(AOF / Funds) - "Même si la situation actuelle au Japon est particulièrement tragique, le séisme de Kobe en 1995 a montré la capacité des japonais de surmonter des catastrophes importantes et même amorcer une reprise de façon anticipée par rapport aux prévisions. En 1995, les investisseurs prévoyaient une baisse de 4% du PIB alors qu'elle fut inférieure à 2% et la croissance fut déjà au rendez vous une année après le séisme", note Janus Capital. "Il faut aussi tenir compte du fait que la zone actuelle sinistrée est moins industrialisée que ne l'était celle de Kobe. Selon la tournure des évènements dans les prochaines semaines, la situation pourrait tout aussi bien s'améliorer qu'empirer de façon dramatique d'un point de vue humain, économique et financier." "L'impact sur les marchés à court terme a été immédiat : la chute de 20% de la Bourse de Tokyo depuis le tremblement de terre en est la preuve malgré une légère remontée des derniers jours. L'incertitude maintenant est liée à l'ampleur des dégâts de la centrale nucléaire et de ses conséquences." "Selon son approche bottom up qui s'intéresse aux fondamentaux des entreprises, Janus Capital a essayé d'analyser l'impact de cette catastrophe sur différents secteurs. Un impact positif pourrait se faire sentir les entreprises dans les secteurs suivants : les entreprises japonaises pharmaceutiques qui bénéficient de royalties importantes venant de l'étranger et de médicaments commercialisés sur le territoire national qui sont relativement insensibles aux aléas de l'économie. A notre avis, le cours de ces entreprises a souffert de façon exagérée." "L'export : les entreprises exportatrices y compris celles du secteur automobile devraient bénéficier d'un yen faible sur le long terme même si à court terme on pourrait assister à une envolée de la monnaie japonaise." "La réassurance : les groupes internationaux de réassurance pourraient, contre toute attente, tirer profit de cette situation. En effet, même s'ils doivent supporter le coût de la reconstruction industrielle et même si les déclarations de sinistre au Japon et en Nouvelle-Zélande vont probablement faire baisser leurs bénéfices à court terme, nous pensons que ces entreprises pourraient tirer bénéfice de cette situation car le secteur entame la révision annuelle des tarifs de réassurance au printemps. Nous nous attendons donc à une hausse des primes à cette occasion avec, en l'absence d'une nouvelle catastrophe, l'opportunité de réaliser des bénéfices exceptionnels l'année prochaine." "Le bâtiment : les entreprises dans le secteur du bâtiment, des machines-outils, de la construction profiteront des besoins liés à la reconstruction. Les mieux placées seront celles qui ont des actifs en dehors de la zone la plus touchée." "Deux secteurs pourraient en revanche subir un impact très négatif : le nucléaire ; le secteur souffrira non seulement en Asie mais dans le monde entier ou la méfiance dans ce secteur va réduire significativement ou mettre à l'arrêt de nombreux projets, et les banques japonaises, qui risquent d'avoir une forte pression dans les années qui viennent avec une augmentation des prêts défaillants." "Enfin, l'équipe d'investissement Janus Capital à Tokyo considère que le secteur du luxe et celui du pétrole nécessitent une surveillance particulièrement attentive. Il y a de fortes incertitudes sur les chaines de biens de luxe qui vendent au Japon car au-delà d'une probable baisse sur le court terme, on ne sait mesurer le rythme de la reprise de la consommation sur un plus long terme." "Pétrole : les périodes d'incertitudes devraient avoir un impact baissier sur la demande, mais le Japon aura probablement besoin d'importer du pétrole pour ses besoins énergétiques. Reste à déterminer les perturbations liées à l'offre surtout liées aux évènements en Moyen Orient." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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