Amérique latine : parier sur les matières premières, la hausse des taux d'intérêt et des finances saines

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Des réformes institutionnelles profitables

Les réformes économiques et politiques entreprises par plusieurs pays d'Amérique latine ces vingt dernières leur ont permis, selon Philip Poole, responsable de la recherche et de la stratégie d'investissement chez HSBC Global Asset Management, d' « améliorer la viabilité des finances du secteur public et [de] stimuler les perspectives de croissance». Et il ne s'agit pas forcément des Etats les plus médiatisés. Philip Poole apprécie particulièrement les Etats qui ont su se doter d'un système financier performant et accroître ainsi leur « potentiel de croissance économique ». Si de grandes économies telles que le Brésil et le Mexique répondent à ce critère, des pays plus modestes comme l'Uruguay, le Pérou, le Chili et la Colombie ont également réalisé des avancées intéressantes dans ce domaine, aux yeux du stratégiste de HSBC Global Asset Management. A contrario, l'expert émet des réserves sur des pays tels que l'Argentine, la Bolivie et le Vénézuela, dont les institutions ont été «affaiblies à un degré ou à un autre, par des gouvernements qui n'ont pas été en mesure d'introduire les réformes nécessaires et qui continuent de dépenser les fonds publics sans se projeter dans l'avenir. (...) Cela a eu pour résultat des structures incitatives insignifiantes et des investissements inadaptés qui ont gravement affecté les perspectives de croissance durable. »

L'écart entre les taux d'intérêt pratiqués en Amérique latine et ceux observés dans les pays développés devrait se creuser

Les options pour tirer profit de la croissance des pays les plus prometteurs de la région sont multiples, selon Philip Poole. « Du point de vue des devises, le différentiel de taux d'intérêt avec le dollar et le yen (et, à n'en pas douter, avec l'euro et la livre sterling) continuera probablement à se creuser d'ici la fin de l'année. Bien que l'intervention des banques centrales soit en mesure de limiter les mouvements à la hausse de ces devises, les pressions semblent continuer de s'orienter dans cette direction. »

Actions : miser sur le renchérissement des produits agricoles, du cuivre et du charbon

Par ailleurs, le stratégiste de HSBC Global Asset Management note que « les marchés régionaux offrent un accès aux hard commodities (produits agricoles) et aux soft commodities (produits miniers), un avantage attrayant dans un monde où la consommation mondiale se déplace des pays développés vers les pays émergents. La croissance rapide des populations des économies émergentes - où la demande en matière de hard commodities et de soft commodities commence à peine à décoller - devrait continuer à soutenir les prix. » « Même s'il n'est pas possible d'investir directement dans le secteur du cuivre au Chili (monopole d'Etat), le niveau élevé des prix, stimulé par la demande chinoise, bénéficie à l'ensemble de l'économie et au marché. De leur côté, le Pérou et la Colombie offrent des possibilités d'investissement direct dans des « hard commodities » telles que le cuivre et le charbon. Toutes ces économies devraient tirer profit de la hausse des prix des produits agricoles, dopée par la demande asiatique et par des perturbations de l'approvisionnement dues aux conditions climatiques de plus en plus imprévisibles. »

Un marché des obligations indexées sur l'inflation plus liquide qu'en Asie

« Les émetteurs d'obligations souveraines et d'obligations d'entreprises latino-américaines sont bien représentés au sein des fonds obligataires émergents étrangers et locaux », poursuit Philip Poole. « En outre, les investisseurs préoccupés par les risques d'inflation peuvent également participer par le biais d'obligations indexées sur l'inflation, un secteur du marché plus développé et plus liquide en Amérique Latine que dans les pays asiatiques émergents. »

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