(AOF / Funds) - "Les offres d'emploi australiennes ont reculé d'1,7% en mars, les permis de construire néo-zélandais ont inscrit une baisse de 9,7% au mois de février et le Brésil a annoncé de nouvelles (modestes) mesures d'imposition visant à limiter les flux spéculatifs de capitaux entrants. Les trois devises de ces pays ont rebondi", notaient mercredi les analystes de SG Cross Asset Research. "Le mouvement observé au Brésil reflète l'abondance de flux entrants précédant toute nouvelle mesure éventuelle d'imposition, tandis que les autres témoignent de la volonté du marché des changes à rechercher les devises offrant les rendements les plus élevés et sensibles à la conjoncture. Le goût des investisseurs pour le risque prévaut." "L'émission américaine de T-Notes 5 ans, à l'instar de l'adjudication de T-Notes 2 ans lundi, a été légèrement sous-souscrite et les rendements ont continué à grimper. Richard Fisher, le gouverneur de la Fed de Dallas, a également déclaré qu'il voterait contre toute extension de l'assouplissement quantitatif. Ce mouvement observé sur les rendements (les rendements 2 ans se négocient près des pics du mois de février à 0,83%) ne s'est pas répercuté sur la faiblesse du S&P ; l'indice VIX continue de fléchir." "Le marché des changes continue de répondre à la hausse des rendements américains et à l'humeur favorable au risque en vendant du yen. Cette évolution pourrait se poursuivre encore un peu, étant donné que la fin de l'exercice fiscal au Japon et le positionnement précédant le rapport sur l'emploi continueront de soutenir l'USD/JPY vers le niveau des 84 pour commencer." "La variation des taux américains est le principal responsable du mouvement des spreads de taux EUR/USD, qui ont encore tendance à nettement favoriser le dollar (inversant l'ensemble du mouvement depuis que l'EUR/USD a atteint le niveau des 1,39). Cette variation permet de mesurer la résistance de l'euro face au flux de nouvelles sur le front du crédit européen. Cela renforce notre anticipation d'un mouvement à 1,50 cet été, mais il est difficile de voir comment l'euro pourrait bénéficier d'un certain élan alors que les écarts de taux se déplacent dans la mauvaise direction." "Aujourd'hui les chiffres se limiteront au rapport sur l'emploi américain ADP, qui devrait nous apporter des indications sur l'emploi dans le secteur privé actuellement. Nous tablons sur des résultats solides à la fois pour l'enquête ADP et le rapport sur l'emploi, les chiffres de l'emploi ayant affiché un certain retard par rapport à la reprise ces derniers mois. Les Etats-Unis vendront également 29 milliards de dollars de T-Notes 7 ans." AUT/ALO
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