(AOF / Funds) - "Les marchés ont remarquablement résisté aux catastrophes japonaises du 11 mars dernier. Après une première phase de baisse aisément compréhensible compte tenu de la gravité des évènements et de leurs conséquences pour l'économie mondiale, le rebond a été rapide, les indices dépassant leurs niveaux pré-séisme", estiment les gérants du fonds actions françaises de DNCA Finance. "Cette situation est d'autant plus remarquable que les facteurs d'inquiétude restent nombreux : instabilité politique au Proche-Orient, prix élevé du pétrole, surchauffe dans les pays émergents, pressions sur les dettes périphériques européennes et toujours une absence de maîtrise de l'accident nucléaire au Japon." "Dans un environnement géopolitique tendu, la probabilité d'un scénario combinant ralentissement de la croissance économique et durcissement des politiques monétaires reste forte. Ce risque justifie plus que jamais la recherche d'actifs défensifs à rendement élevé. Investi à un maximum historique de 97%, le portefeuille de Centifolia continue à accumuler les titres offrant des dividendes généreux et sécurisés. Ainsi, la pondération en France Telecom, dont l'action sert un rendement de 9%,a-t-elle été portée à plus de 8% de l'actif." "Toujours dans les secteurs défensifs, le fonds a poursuivi son accumulation sur les titres Danone et Casino. Enfin, profitant de l'accalmie sur les cours du caoutchouc naturel, Centifolia a complété sa ligne en Michelin. Du côté des cessions, le fonds s'est allégé sur Total pour une question de ratio et sur Cap Gemini. Enfin, la position en Altran Technologies combinant actions et obligations convertibles a été soldée avec plus-value. L'environnement global devient certes plus compliqué et les prévisions bénéficiaires pour 2011 risquent d'être revues à la baisse, peut-être plus fortement dans les pays émergents que dans les pays développés." "Cette situation devrait continuer à être favorable à la thématique value locale qui semble profiter d'un regain de faveur depuis le début de l'année. Avec un portefeuille composé à 57% de titres défensifs et absent du secteur bancaire, offrant un rendement de 4,5%, un PER de 10,5% et un béta de 0,8, les perspectives de revalorisation de Centifolia ne paraissent pas fondamentalement remises en cause par rapport à nos prévisions de début d'année." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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