Inde : une baisse des prix alimentaires favorable aux actions

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Bonne nouvelle pour le marché indien des actions ! L'inflation, qui a lourdement pénalisé les titres indiens ces derniers mois, devrait ralentir sous l'effet du recul des prix des denrées alimentaires, selon Maarten-Jan Bakkum, stratégiste senior marchés émergents chez ING Investment Management.

Peu de relèvements de taux directeurs en vue en Inde

« L'inflation indienne, qui s'élève à 8 %, reste l'une des plus élevées au monde. Toutefois, les prix alimentaires se replient fortement, ce qui rend une amélioration de l'inflation quasiment inévitable. L'Inde pourrait donc surprendre grâce à un sensible recul de son inflation au cours des prochains trimestres. Pour l'instant, la banque centrale semble davantage préoccupée par le ralentissement de la croissance des investissements que par les robustes pressions inflationnistes. » Dans ce contexte, le stratégiste d'ING IM estime « qu'il ne faut plus guère s'attendre à de nombreux relèvements des taux ».

Les valorisations des actions indiennes sont revenues à la normale

« En raison de l'inflation élevée persistante et de la série de relèvements des taux, le marché indien des actions a affiché l'une des performances les plus faibles au cours de ces derniers trimestres », rappelle Maarten-Jan Bakkum. « Entre octobre et février, la bourse Mumbai a sous-performé la moyenne des marchés émergents de 20 points de pourcentage. Au cours de ces dernières semaines, on a toutefois assisté à un net rebond des cours et une poursuite de la baisse l'inflation devrait accentuer cette tendance. Avec des valorisations inférieures de 20 % à celles d'il y a six mois, les actions ne sont plus trop chères. Le rapport cours/bénéfices actuel de 15 est conforme à la moyenne à cinq ans. » Partant, l'expert d'ING IM considère que « l'attente d'un net repli de l'inflation indienne [du fait du repli des prix alimentaires] et d'un impact positif de cette évolution sur le marché des actions constituera le thème des prochains trimestres. »

A long terme terme, des tensions inflationnistes persistent

Cependant, ce répit devrait être temporaire. Le stratégiste d'ING IM dédié aux marchés émergents note en effet qu'à long terme, certaines pressions inflationnistes subsistent dans l'économie indienne. « Le marché du travail demeure solide et les salaires continuent à augmenter. L'augmentation du coût de la vie à la suite du renchérissement des prix alimentaires et des prix immobiliers exerce des pressions haussières considérables sur les salaires et les prix des services. La croissance économique indienne reste globalement trop élevée pour prévoir une baisse de l'inflation pendant une période prolongée. Peu après que l'effet positif du repli des prix alimentaires se sera répercuté sur l'inflation, le marché se focalisera probablement à nouveau sur les pressions inflationnistes élevées au sein de l'économie indienne. »

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