(AOF) - Air Liquide a réalisé au premier trimestre 2011 un chiffre d'affaires de 3,543 milliards d'euros en hausse de 12,4% en variation publiée (+8,8% hors effet de change et gaz naturel). Les ventes Gaz & Services atteignent 3,185 milliards d'euros, en progression de 11,4% à données comparables. "Cette évolution s'inscrit dans la forte dynamique de croissance des derniers trimestres et traduit la bonne tenue des volumes consommés par les clients", a commenté le numéro un mondial des gaz industriels. L'activité Gaz & Services est toujours marquée par des rythmes de croissance différenciés : soutenu dans les Economies avancées (+8% en base comparable par rapport au premier trimestre 2010) et très dynamique dans les Economies en développement (+30%). L'impact des événements au Japon, en Afrique et au Moyen-Orient est resté très limité. La Grande Industrie poursuit sa forte progression grâce aux démarrages et montées en puissance des unités de production. Dans l'activité Industriel Marchand, les volumes Liquide et Bouteille sont désormais au-dessus des niveaux d'avant crise. Après plusieurs trimestres consécutifs de forte hausse, l'Electronique est portée par une forte demande et par les ventes d'Equipements et Installations. La Santé bénéficie de la croissance régulière des soins à domicile et retrouve un niveau plus soutenu d'activité. La performance du trimestre est en ligne avec les objectifs du programme ALMA 2015, dans un environnement à tendance inflationniste. La dette nette reste stable. Commentant le 1er trimestre 2011, Benoît Potier, Président-Directeur Général du groupe Air Liquide, a déclaré : "Ce 1er trimestre est marqué par une croissance soutenue du chiffre d'affaires dans l'activité Gaz & Services qui enregistre son plus haut niveau historique de ventes. Il confirme la dynamique de croissance engagée par le Groupe et la bonne orientation des marchés consommateurs de gaz. Indicateurs de la croissance à moyen terme, les signatures de nouveaux contrats se sont poursuivies à un rythme important : le niveau élevé des décisions d'investissements, qui atteignent près de 500 millions d'euros au premier trimestre, en témoigne. Ces contrats illustrent la capacité du groupe à prendre des positions dans de nouvelles géographies ou segments de marché comme l'Energie et l'Environnement. La diversité de notre implantation mondiale et de nos marchés, la continuation des programmes d'efficacité et la solidité de notre bilan sont autant d'atouts pour la mise en oeuvre de notre plan ALMA 2015. Dans ce contexte, Air Liquide est confiant dans sa capacité à poursuivre en 2011 la croissance régulière de son résultat net".
Les points forts de la valeur
- Air Liquide est le leader mondial des gaz industriels et médicaux ; - La valeur est reconnue pour ses qualités défensives : contrats pluri-annuels (de trois à quinze ans selon les secteurs) qui limitent la sensibilité au ralentissement économique et permettent de maintenir les investissements ; 80% du chiffre d'affaires réalisé soit sur des marchés défensifs, soit avec des produits peu sensibles aux cycles comme l'hydrogène ; une situation financière saine et solide ; un retour aux actionnaires garanti (dividende et attribution d'actions gratuites...) ; - Le groupe met l'accent sur la santé, l'hydrogène et les économies émergentes. Ces trois domaines, ainsi que les opportunités dans l'environnement (énergie solaire...), continueront à être les piliers de la croissance future du groupe, dans un contexte de concurrence croissante des acteurs chinois et russes ; - Le géant gazier n'a pas pour habitude de décevoir les marchés. C'est l'une des valeurs favorites des petits porteurs.
Les points faibles de la valeur
- L'activité est fortement capitalistique ; - Le groupe doit s'adapter aux restrictions de dépenses de santé en Europe ; - En Bourse, le secteur se paye historiquement cher (en moyenne 20 fois les bénéfices). C'est le prix à payer pour ses qualités défensives.
Comment suivre la valeur
- Malgré son caractère défensif, les performances d'Air Liquide sont sensibles à l'évolution de ses principaux débouchés : le secteur de l'Automobile (qui influe sur l'activité Industriel marchand), et celui de l'Electronique sont à surveiller ; - Les résultats sont également influencés par l'évolution des cours du pétrole du fait de ses retombées sur le coût du transport ; - L'actionnariat individuel d'Air Liquide (38%) est quatre fois supérieur à la moyenne des sociétés du CAC 40, et ses actionnaires figurent parmi les plus fidèles de la cote. D'un autre côté, la dispersion du capital rend le groupe plus vulnérable à d'éventuelles OPA. Le titre Air Liquide est d'ailleurs régulièrement soutenu par des rumeurs d'une offre hostile à son encontre.
Produits de base - Chimie
Les chimistes européens et américains demeurent prudents. Ils sont conscients qu'ils traversent actuellement une phase de croissance liée à la fin du déstockage chez leurs clients industriels. Le syndicat européen du secteur, le Cefic, qui estime que la croissance de la production devrait atteindre 2% en 2011, souligne que la reprise sur le marché européen demeure fragile. En France, l'Union des industries chimiques (UIC) considère que la croissance de la production ne dépassera pas 2,6% l'année prochaine. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 186.72 EUR | ||||||||
Date du cours | 18/04/2024 | ||||||||
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