(AOF) - Technicolor perd 5,77% à 3,77 euros après la publication de ses résultats du premier semestre. Sur cette période, le spécialiste des technologies de l'image a enregistré une hausse de 17,6% du résultat opérationnel (Ebita) ajusté des activités poursuivies à 167 millions de dollars sur la base d'un chiffre d'affaires de 1,56 milliards d'euros, en progression de 4% (+8,3% à taux de change constants). La marge opérationnelle s'est élevée à 10,7%, en augmentation de 1,2 point. Le groupe confirme ses objectifs pour l'année 2011 annoncés précédemment. Technicolor prévoit de réaliser un chiffre d'affaires en légère croissance à taux de change constants en 2011 et de générer un Ebitda ajusté comparable ou en légère hausse par rapport à 2010. De surcroît, il prévoit de générer un flux de trésorerie disponible positif au second semestre 2011. Il s'est élevé à 32 millions d'euros au premier semestre. En parallèle, Technicolor a conclu un accord avec Cinedigm Digital Cinema Corp. pour l'acquisition de ses actifs de distribution physique et électronique de cinéma numérique pour les salles de cinéma. " Cet accord renforce la position de leader de Technicolor et accélère la croissance de son réseau de distribution par satellite, qui devrait couvrir plus de 90% des sites permettant aujourd'hui la distribution du cinéma numérique par satellite en Amérique du Nord ", a précisé le groupe. Le groupe a aussi conclu un accord pour l'acquisition des actifs de postproduction de LaserPacific, conformément à son objectif d'accroître ses parts de marché dans la postproduction numérique pour la télévision et le cinéma. Cet accord renforce la présence de Technicolor dans la postproduction audiovisuelle, avec une augmentation de 40% du nombre de séries auxquelles le groupe va contribuer.
Les points forts de la valeur
- Ex-Thomson, le groupe de technologie pour les médias a pris le nom de Technicolor en février 2010. Ce nom est à l'origine une marque de grande notoriété, qui appartient au groupe depuis début 2001 ; - Ce changement de nom a crédibilisé, selon les analystes, la stratégie du groupe français articulée autour des services aux créateurs de contenu ; - Au-delà de ce changement de nom, le groupe connaît un nouveau démarrage avec la conclusion, fin mai 2010, du processus de restructuration de son bilan. Après avoir frôlé la faillite en 2009, Technicolor est revenu dans le vert au premier semestre 2010 ; - Le groupe bénéficie d'un profil diversifié suite à son repositionnement sur l'ensemble de la chaîne de l'image, au travers notamment de services aux créateurs de contenus et diffuseurs (studios de cinéma, diffuseurs de chaînes de télévisions, opérateurs télécoms...) ; - Le groupe bénéficie d'un des premiers portefeuilles de brevets au monde et d'une expertise technologique reconnue dans son domaine ; - Technicolor a gagné de nouveaux clients, comme l'américain Verizon et l'opérateur O2, filiale britannique de Telefonica. L'année 2011 devrait donc connaître une croissance des volumes soutenue grâce à ces contrats. La croissance devrait se poursuivre en 2012 avec le retour de France Telecom : Technicolor aurait remporté l'appel d'offres pour la prochaine Box d'Orange ; - Le groupe a engagé la cession des actifs non stratégiques, notamment une partie de sa filiale Grass Valley ; - S&P a relevé fin mars la note de Technicolor à B- (vs CCC+). Cette amélioration du rating devrait permettre à terme de refinancer la dette à un prix compétitif.
Les points faibles de la valeur
- Le changement de stratégie ne se matérialise que progressivement dans les cours de Bourse. A mi-mars, la valeur était encore en baisse de 40% sur un an. Mais elle affiche un rebond de 40% sur le premier trimestre ; - Il s'avère difficile d'anticiper le rythme de déploiement de la révolution numérique ainsi que le modèle gagnant sur lequel elle va déboucher, ce qui crée un manque de visibilité sur le dossier ; - Les spécialistes s'interrogent sur la capacité du groupe à renouveler son portefeuille de brevets et à développer ses propres innovations en dehors des opérations de croissance externe ; - La situation au Japon, avec la paralysie de nombreuses chaînes de production, notamment de composants électroniques suite au tsunami, pourrait venir peser sur l'activité de Technicolor.
Comment suivre la valeur
- Technicolor est une valeur de " restructuration " ; - Le groupe a procédé mi-juillet 2010 à un regroupement d'actions permettant à la valeur de dépasser le seuil psychologique de 1 euro et donc de sortir de la catégorie des penny stocks ; - Le plan de restructuration financière vise à restaurer une structure d'actionnariat varié et stable ; - Le titre est considéré comme une valeur dollar, du fait de sa forte exposition à l'Amérique du Nord (environ 40% des ventes). Il est également sensible à la conjoncture américaine et plus généralement au moral des ménages.
Electronique
Selon les professionnels, réunis lors du Salon mondial de l'électronique de Las Vegas, le Consumer Electronics Show (CES), le marché mondial de l'électronique devrait avoisiner le montant record de 1 000 MdUSD (soit environ 964 MdUSD) en 2011, en croissance de 10%. Ce sont notamment les ventes d'écrans plats qui tireront le marché. Après une forte croissance en 2010 (+11% en volume), le marché des téléviseurs devrait enregistrer une hausse plus limitée cette année (+2%) avec 266 millions d'unités vendues. La technologie LCD poursuivra sa progression pour représenter près des trois quarts des ventes de téléviseurs dans le monde. L'essor de la 3D ne serait toujours pas attendu pour 2011 mais devrait plutôt intervenir en 2012. L'Europe devrait bénéficier cette année d'un marché en hausse de 23%, devant la Chine et l'Amérique du Nord (+15% tous les deux). FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 0.21 EUR | ||||||||
Date du cours | 08/05/2020 | ||||||||
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