(AOF) - Steria a réalisé au premier semestre un résultat net part du groupe de 22 millions d'euros contre 25,2 millions en 2010. La marge opérationnelle de la SSII s'est élevée à 57,6 millions d'euros contre 57,1 millions d'euros en 2010, faisant apparaître un taux de marge de 6,7%. Il s'élevait à 6,9% au premier semestre 2011. A périmètre et change constants, le chiffre d'affaires a progressé de 3,4% à 865,1 millions d'euros. " La croissance du chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est nettement accélérée à +5,6% comparée à +1,3% lors du premier trimestre grâce au maintien d'une bonne dynamique en Europe continentale et à un retour à la croissance au Royaume Uni ", a souligné le groupe. A l'issue du premier semestre 2011, le ratio de prise de commandes sur chiffre d'affaires s'est élevé à 1,03 (comparé à 1,13 au 30 juin 2010). La SSII a confirmé ses objectifs pour l'ensemble de l'année 2011 à savoir une croissance de chiffre d'affaires à périmètre et taux de change constants comprise entre 3% et 4% et un taux de marge opérationnelle au moins égal à celui de 2010.
Book-to-bill (ratio) : Utilisé dans le secteur des semi-conducteurs, le ratio book-to-bill est égal aux nouvelles commandes sur les facturations. Un ratio inférieur à 1 porte au pessimisme car la demande est inférieure à l'offre.
Les points forts de la valeur
- Le modèle économique de Steria est normalement défensif et protecteur au niveau des marges grâce notamment à un mix activité relativement récurrent (60% du chiffre d'affaires dans le secteur public et les services aux collectivités) ; - Les problématiques de réduction de coûts dans les administrations publiques sont une opportunité pour une SSII comme Steria qui apporte à travers une externalisation des services, des économies de coûts chiffrées ; - La nouvelle dynamique commerciale de la France liée à l'instauration d'une nouvelle organisation devrait permettre de contrebalancer les risques inhérents au marché britannique (20% des ventes) ; - Le groupe se renforce dans le BPO (externalisation des processus métiers) pour en faire un relais de croissance ; - Steria est la deuxième SSII française en Inde, après Capgemini, sur la base des effectifs présents dans le pays. Cet atout indéniable lui permet d'amortir la chute des prix qui sévit dans les services informatiques. - Steria est positionné sur le segment très prometteur du " cloud computing " (nuage informatique) avec le lancement d'une offre en partenariat avec Cisco.
Les points faibles de la valeur
- Avec la crise de la dette, le marché doute de plus en plus de l'aspect défensif de l'exposition de la SSII au secteur public. - La SSII est réputée conservatrice dans ses prévisions ; - La duplication du modèle du britannique Xansa en Europe Continentale devrait prendre du temps ; - Certaines filiales étrangères, notamment en Espagne et dans les pays scandinaves, n'ont pas la taille critique ; - Une implantation importante en Inde est à double tranchant. Si cela a un effet très positif sur la rentabilité, les clients exigent dans le même temps des rabais sur les prestations réalisées, ce qui pèse sur les facturations.
Comment suivre la valeur
- Les prochains catalyseurs pour la valeur seront le développement des synergies commerciales avec Xansa, l'accélération du désendettement, des signatures de contrats BPO gérés en Inde pour des clients en Europe Continentale, la concrétisation d'une croissance de l'activité supérieure à la moyenne sectorielle ; - La consolidation du secteur est également à suivre ; - Si Steria n'est pas exposé au dollar, il est en revanche sensible à la parité livre/euro. - Il est important de surveiller de près l'évolution de la politique d'investissement des grands clients du groupe afin d'appréhender la tendance du marché ; - En outre, dans une SSII, l'essentiel des charges d'exploitation provient des salaires. A ce titre, l'effectif et le temps de mission des consultants sont des indicateurs importants ; - Plus généralement, le recrutement est une donnée clé pour assurer leur croissance du chiffre d'affaires. Les SSII n'hésitent pas à investir dans ce domaine.
Informatique - SSII
Les professionnels estiment que 2010 devrait être une année de transition car les carnets de commandes des sociétés françaises sont à nouveau remplis et que les clients dégèlent progressivement les prises de décision. Ils prévoient donc que le marché des logiciels et services devrait croître de 2,2% en France comme au niveau mondial, après un recul d'un peu plus de 3% en 2009. La reprise sera moins vigoureuse en Allemagne où elle n'atteindra que 1,6% et au Royaume-Uni où elle s'établira à 1,4%. La relance de l'emploi du secteur en France, qui a été entamée à la fin du second trimestre, devrait donc se poursuivre. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
| Dernière cloture | 15.46 EUR | ||||||||
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| Date du cours | 29/12/2014 | ||||||||
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