(AOF / Funds) - "Les dirigeants américains et européens actuels ont une capacité impressionnante à attendre la dernière minute pour trouver des solutions aux crises. L'expérience européenne nous a appris que cette manière de faire entraînait généralement un scepticisme accru du marché ; de ce point de vue, l'accord américain n'est pas si mauvais", note SG Cross Asset Research. "L'accord en deux étapes permettant de réduire les dépenses et de relever le plafond de la dette, à chaque fois de 2.400 milliards de dollars, est un peu en dessous de ce que les agences de notation jugeaient nécessaire pour éviter un abaissement de notation et des réductions de dépenses prennent généralement dix ans à se matérialiser, mais au moins nous avons là un engagement à une certaine austérité budgétaire." "Et, si jamais l'accord est ratifié, nous devrions éviter le chaos qui aurait résulté d'une absence de compromis. Cet accord est favorable aux actifs risqués. Pour preuve, l'USD/JPY et l'USD/CHF ont rebondi, tandis que l'USD/CAD, l'EUR/SEK et l'EUR/NOK reculaient. Et nos devises favorites sont encore le KRW en Asie et la SEK et la NOK en Europe." "Les devises émergentes devraient connaître un rebond assez généralisé, mais nous préférons investir dans l'Asie et l'Europe centrale et orientale plutôt que dans l'Amérique latine. L'EUR/USD devrait légèrement progresser tout en se maintenant dans une fourchette. Nous ne sommes pas certains qu'il y aura de quoi s'enthousiasmer tant que la barre des 1,45 n'aura pas été franchie." "L'accord passé, l'attention se reportera sur les indicateurs économiques, avec un faible PIB américain, une solide croissance suédoise et un CPI européen modéré. Ce matin, le PMI a été inférieur aux attentes en Chine (à 50,7), en baisse en Australie (à 43,4) mais en hausse en Corée (51,3). Aucun doute que la menace pour l'appétit pour le risque résulte maintenant de la faiblesse des indicateurs et, inversement, si les statistiques américaines sont convenables, les places boursières connaîtront un rebond en août." "L'inflation coréenne étant clairement fonction de l'inflation importée, il est de plus en plus probable que le KRW rebondisse sous l'effet de flux entrants de l'USD vers des devises asiatiques plus performantes. Pour rappel, nous disposons d'une position d'aplatissement sur les vols de change coréennes, consistant à vendre la 1 an contre la 1 mois. Elle peut être mise en place avec un biais directionnel (notamment une tendance baissière sur la partie courte). Les courbes de volatilité des devises asiatiques ont commencé à devenir moins pentues, s'éloignant progressivement de leurs récents extrêmes." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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