(AOF / Funds) - "Nous pouvons maintenant nous focaliser sur le ralentissement de la croissance économique. Aux Etats-Unis, la baisse des dépenses des ménages assombrit les perspectives du PIB pour le troisième trimestre et survient avec une détérioration de l'indice ISM manufacturier et du PIB pour le deuxième trimestre. Dans ce contexte, le rapport ADP sur l'emploi et l'indice ISM non-manufacturier seront attendus avec impatience, surtout par le marché des actions où l'indice S&P a franchi sa moyenne mobile sur 200 jours et semble particulièrement mal en point", note SG CRoss Asset Research. "Les actifs continuent d'afficher de fortes corrélations entre eux et l'aversion au risque a fait son comeback. Toutefois, comparé à l'ampleur des mouvements subis par les rendements des BTP et des Bonos et aux niveaux techniques franchis par le SPX, le rebond de la volatilité semble encore relativement contenu, mais de mauvais indicateurs pourraient changer la donne aujourd'hui." "La séance asiatique a été très calme. Les autorités nippones déplorent la vigueur du yen mais nous semblent encore impuissantes face au déclin persistant des rendements américains et européens. En Australie, les ventes au détail ont chuté de 0,1% en juin après -0,6% en mai, preuve que l'économie domestique est à la peine. En Chine, le PMI non-manufacturier a bondi de 57 à 59,6. Les PMI dans les services ont également progressé en Inde et en Russie. Au Royaume-Uni, l'indice de prix de la BRC est tombé de 2,9% à 2,8% y/y." "L'euro se maintient dans sa fourchette, mais tous les yeux se tournent vers l'Italie qui est trop grande pour être sauvée alors qu'elle subit une crise de confiance sur le marché obligataire. A Francfort, le message reste clair : seul un choc majeur pourrait faire dévier la BCE de sa politique de normalisation monétaire. A en juger par les anticipations monétaires européennes, le marché ne juge vraiment pas cette position crédible et cela se reflète dans le cours de l'euro. Ainsi, nous devrions maintenant assister à un effondrement de l'EUR/USD ou à une remontée très progressive selon la suite des événements." AUT/ALO
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