Inde: cibler banques du secteur privé et l'énergie (Franklin Templeton AM)

17/08/2011 - 11:49 - Option Finance



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(AOF / Funds) - "Soutenue par des fondamentaux économiques solides, un secteur privé dynamique et sa résistance lors de la crise financière de 2008, l'Inde est l'une des principales destinations d'investissement de la décennie écoulée. Sa croissance forte a dopé la demande de biens et services, et les sociétés indiennes bien dirigées (informatique, métaux, biens d'équipement, télécommunications, etc) sont désormais suffisamment grandes pour rivaliser avec les acteurs du monde entier", note Sukumar Rajah, directeur de l'investissement en actions asiatiques chez Franklin Templeton Asset Management.
"Conjugué à l'accès facile au capital, cet aspect a permis aux sociétés indiennes leaders d'établir une présence mondiale par le biais d'acquisitions. La croissance solide de leurs résultats, la rentabilité élevée de leurs fonds propres et leur faible endettement font partie des facteurs qui ont contribué à rassurer les investisseurs."
"Toutefois, affecté par l'apparition de difficultés cycliques, le marché indien a sous-performé ses homologues émergents et internationaux au premier semestre 2011. Face à une inflation toujours élevée provoquée par un déséquilibre entre l'offre et la demande, la banque centrale indienne a relevé son taux directeur de 325 points de base depuis 2010. La hausse des taux d'intérêt et le retard pris dans l'approbation de projets se sont traduits par un ralentissement des dépenses d'investissement."
"Dans cet environnement, les investisseurs ont craint que la hausse des coûts de production et d'emprunt et la contraction de la demande de consommation ne pèsent sur la croissance des résultats. Certains de ces problèmes pourraient encore pénaliser le marché indien à court terme. Il est probable que l'inflation reste élevée pendant quelque temps encore car le renchérissement des matières premières internationales n'a pas été répercuté intégralement sur les consommateurs indiens."
"Dans son dernier rapport de politique monétaire, la banque centrale indienne a réaffirmé son objectif de maîtrise de l'inflation et fait part de son intention de stabiliser les anticipations d'inflation en l'absence de mesures budgétaires complémentaires. Il nous semble nécessaire que le gouvernement s'attaque aux problèmes structurels de l'offre pour régler le problème de la hausse des prix à moyen et long terme. Compte tenu de l'incertitude actuelle, nous sommes plus que jamais convaincus de l'intérêt d'une approche de sélection bottom-up des valeurs."
"A cet effet, nous tenons compte de facteurs comme les fondamentaux et la capacité des sociétés dans lesquelles nous investissons à créer de la valeur à long terme et à dégager des performances au fil des cycles de marché. Cette approche nous paraît essentielle dans un environnement où les performances sont appelées à diverger d'un secteur à l'autre. Par exemple, les difficultés cycliques et la hausse des taux d'intérêt pourraient contribuer à dégrader les bilans des banques indiennes, notamment celles du secteur public. Pour contourner certains de ces problèmes, nous ciblons donc les banques du secteur privé assorties selon nous de fondamentaux solides."
"L'énergie est un autre secteur que nous suivons. Nous sommes notamment préoccupés par les pertes lourdes et les dettes impossibles à rembourser de quelques producteurs publics. Il nous paraît essentiel de réformer le secteur afin de répondre aux besoins énergétiques croissants du pays. Nous pensons également qu'il est important de ne pas s'attacher aux événements à court terme et de se focaliser plutôt sur le potentiel à long terme. Même si l'Inde et le reste du monde peuvent être confrontés à des difficultés actuelles, nous pensons que le pays demeure relativement bien orienté d'un point de vue fondamental pour l'avenir."
"Le modèle de croissance équilibré de l'Inde, le faible endettement de ses entreprises et des consommateurs, le taux d'épargne élevé et la vaste population jeune sont tous des facteurs de soutien de l'économie. Nous pensons que le gouvernement doit apporter les réformes nécessaires pour aider le pays à réaliser son potentiel à long terme. Les marchés redémarrent généralement dans l'anticipation d'une amélioration des fondamentaux économiques : lorsque le pire semblera imminent avec la perspective d'un redressement substantiel des fondamentaux, le marché indien pourra repartir à la hausse."
"A cet égard, la volatilité et la faiblesse actuelles pourraient constituer une opportunité d'achat à long terme pour les investisseurs. Nous appliquons une approche au cas par cas dans le cadre de notre stratégie d'investissement et nous recherchons des sociétés positionnées de manière à progresser, même dans un environnement défavorable. Malgré la volatilité actuelle, nous pensons que le marché indien restera bien orienté à plus long terme."
AUT/ALO






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26/08  PANDORA : résultats meilleurs que prévu
26/08  TIFFANY : le luxe se porte bien
26/08  Natixis: dollar et euro sous pression vendeuse, mais test possible à 1,45
26/08  Faible croissance limitera potentiel de hausse des devises commos (SG)
26/08  Emergents: obligations d'entreprises, opportunités sous-estimées (Invesco)
26/08  Schroders revoit ses prévisions sur la croissance mondiale à la baisse
26/08  USA : indice de confiance des consommateurs à 55,7 en août
26/08  Michael Haigh nommé responsable de recherche matières premières (SG)
26/08  Plan anti-déficit : 10 MdsE de hausse d'impôts en 2012
26/08  USA : Ben Bernanke n'apporte pas de précision sur sa politique monétaire
26/08  Analyse clôture AOF France / Europe - Séance de repli et semaine positive
26/08  Le CAC 40 a gagné 2,34% cette semaine
26/08  TOTAL GABON : bond du résultat net deuxième trimestre
26/08  BUREAU VERITAS : acquisition aux Philippines
26/08  TOTAL : démarrage de la production de Pazflor, en Angola
26/08  Mesures anti-déficit du gouvernement : trois économistes donnent leur avis
29/08  APPR : hausse de 1,6% du résultat net au premier semestre
29/08  CORR : APRR : hausse de 1,6% du résultat net au premier semestre
29/08  INGENICO rachète l'italien TNET
29/08  Lagarde pour une recapitalisation des banques européennes
29/08  LAGARDERE : L'IPO de Canal + n'est pas pour tout de suite
29/08  CAPGEMINI : contrat de 30 millions d'euros en Scandinavie
29/08  Les Treasuries pourraient consolider un peu (SG Cross Asset Research)
29/08  Nominations dans les taux, matières premières et trésorerie US (Natixis)
29/08  US : risque de voir s'effondrer la structure de taux (Natixis)
29/08  Le ralentissement de la croissance est bien là (PIB US : +1% au T2)
29/08  Alpha Bank et EFG Eurobank officialisent leur rapprochement
29/08  USA : hausse supérieure aux attentes des dépenses des ménages
29/08  PFIZER et BMS : résultats prometteurs contre l'AVC
29/08  Bernanke met les politiques face à leurs responsabilités
29/08  Lion Fund Management lance le premier fonds chinois gaz et pétrole
29/08  Les paris sur les matières premières agricoles au plus haut depuis mai
29/08  Stratégies global macro devraient le mieux performer en 2012 (enquête)
29/08  Août : les pays développés au pied du mur (Convictions AM)
29/08  Les niches fiscales inefficaces coûtent 12 MdsE
29/08  La zone euro sur le grill (Convictions AM)
29/08  Les US auront-ils encore longtemps les moyens de s'endetter ?
29/08  EFG Asset Management France renforce ses équipes de gestion
29/08  Chine devrait connaitre atterrissage en douceur (Convictions AM)
29/08  Convictions AM positif sur les oblig. périphériques en août
29/08  Analyse clôture AOF France / Europe - Début de semaine en fanfare
29/08  Net rebond des Bourses européennes
29/08  Niches fiscales : les politiques réagissent, à quand l'action ?
29/08  De l'hégémonie américaine à l'économie-monde
29/08  HIGH CO : résultat opérationnel en légère baisse au premier semestre
29/08  MRM cède deux immeubles pour 39,6 millions d'euros
29/08  AFFINE renoue avec un résultat net positif au premier semestre
29/08  Immobilier : face à des acheteurs inquiets, les vendeurs vont devoir réduire les prix
30/08  IPSEN est plus optimiste sur ses ventes 2011
30/08  Macarthur Coal : le CA accepte l'offre d'ARCELORMITTAL et Peabody
30/08  EUROFINS : nette amélioration des résultats semestriels
30/08  Croissance US : Natixis reste positif à court terme, baisse du pétrole
30/08  Eurose renforce France Telecom et Total (DNCA Finance)
30/08  PHARMAGEST : hausse de 5,3% du résultat opérationnel semestriel
30/08  Forex : débouclage des positions risquées baissières (SG)
30/08  Derivatives Capital lance Zen autocall, produit assurance-vie
30/08  Une fin d'été compliquée pour les matières premières (Aurel BGC)
30/08  NEXANS remporte un gros contrat en au Turkménistan
30/08  BANK OF AMERICA : accord de coopération stratégique avec CCB
30/08  NEWS CORP : des avocats investiguent (presse)
30/08  Jeu de chaises musicales maléfiques sur les marchés (Barings)
30/08  Barings attend pour revaloriser les actions, rétrograde les bons d'Etat
30/08  Taux : SG attend forte participation à l'échange de titres grecs
30/08  DOLLAR GENERAL : plus optimiste sur ses perspectives
30/08  USA : légère baisse de l'indice S&P Shiller-Case en juin
30/08  Plus-values immobilières, une réforme scandaleuse selon l'UNPI
30/08  USA : repli plus important que prévu de la confiance des ménages
30/08  Niveau de vie : Les écarts de revenus se creusent entre les plus aisés et les plus modestes
30/08  Les banques européennes pressées par le FMI
30/08  Zone euro : les indicateurs font toujours triste mine en Août
30/08  Des gérants préviennent de l'urgence d'être sélectif sur les émergents
30/08  Marchés actions : l'humeur acheteuse revient doucement (Stelphia AM)
30/08  Ajustements douloureux pour les Anglais (Natixis AM)
30/08  Les Bourses resteront attrayantes (BlackRock)
30/08  Indice de confiance des investisseurs baisse en août (State Street)
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30/08  Analyse clôture AOF France / Europe - En ordre dispersé malgré l'éco
30/08  Les Bourses ont fini en ordre dispersé
30/08  VINCI relève ses objectifs 2011 après un bon semestre
30/08  L'OREAL : résultat net en hausse de 6,7% au premier semestre
30/08  HAVAS : résultat net en hausse de 8% au premier semestre
30/08  Pas de récession aux Etats-Unis, les marchés actions ont de beaux jours devant eux (BlackRock)
31/08  CARREFOUR abandonne ses objectifs 2011
31/08  BOUYGUES va racheter 11,7% de son capital
31/08  VINVENDI confirme ses prévisions annuelles
31/08  BOURBON pénalisé par le dollar au premier semestre
31/08  HERMES : bond de 49,5% des bénéfices au premier semestre
31/08  WENDEL : forte baisse de l'actif net réévalué
31/08  ADP abaisse sa prévision de résultats 2011 malgré des résultats solides
31/08  ALTRAN : la demande reste soutenue
31/08  Baring Emerging Markets Debt Local Currency Fund positif sur le Mexique
31/08  BOLLORE : premier semestre solide
31/08  HI-MEDIA conserve son activité de paiement électronique
31/08  En bourse, il faut se préparer à de nouvelles secousses
31/08  US: les chiffres de l'emploi risquent de décevoir vendredi (Natixis)
31/08  Les actifs risqués de moins en moins dopés par l'argent bon marché (SG)
31/08  Zone euro : l'inflation estimée à 2,5% en août
31/08  Edward James nommé responsable d'investissement chez Argonaut
31/08  RHODIA : Solvay va lancer une procédure de retrait obligatoire
31/08  Valeur théorique des rendements des Treasuries plus faible (SG)
31/08  Les marchés d'actions ne se fient plus trop aux indices de confiance
31/08  Changement de discours à la BCE (SG Cross Asset Research)
31/08  SG Cross Asset Research souligne l'existence de tensions bancaires
31/08  EUTELSAT : nouvel accord commercial son offre Internet par satellite
31/08  Rachat de T-Mobile USA : AT&T promet de rapatrier 5000 emplois
31/08  BANK OF AMERICA réduit ses activités dans le crédit immobilier
31/08  BROWN-FORMAN : résultats trimestriels décevants
31/08  Wegelin Asset Management plaide pour l'équipondération
31/08  LARGARDERE : Arnaud Lagardère poursuit La Tribune pour diffamation
31/08  USA : repli moins marqué que prévu du PMI de Chicago
31/08  104,8 milliards de dollars en plus dans les ETF-ETP à fin juillet
31/08  Nordea Investment Funds voit des signes de crise
31/08  HSBC Global AM a confirmé son projet de fonds obligataire en yuans
31/08  Impôt sur le revenu : le solde doit être payé avant le 16 septembre
31/08  AT&T : le ministère de la justice s'oppose au rachat de T-Mobile USA
31/08  Crise boursière : un contexte plus favorable aux obligations qu'aux actions
31/08  David Masse responsable service clients chez Invesco AM
31/08  Analyse clôture AOF France / Europe - Le CAC finit en hausse de plus de 3%
31/08  Un rally qui ne saurait faire oublier un mois d'août très négatif
31/08  MAUREL & PROM : résultats en nette amélioration au premier semestre
31/08  SAINT-GOBAIN : investissement de 100 millions de dollars aux Etats-Unis
31/08  LAGARDERE ajuste à la baisse ses objectifs 2011
01/09  PERNOD RICARD : forte hausse des résultats annuels
01/09  EURAZEO en perte au premier semestre
01/09  ILIAD a amélioré ses marges au premier semestre
01/09  Adjudications d'OAT : cap sur le long (Natixis)
01/09  Axa IM voit un risque de mouvement relatif entre HY et dette souveraine
01/09  David Masse responsable service clients chez Invesco AM
01/09  SOPRA : amélioration de la rentabilité opérationnelle
01/09  MERSEN a relevé ses objectifs 2011 après un semestre très solide
01/09  OSIATIS porte sa marge opérationnelle à 7% au premier semestre
01/09  RUBIS confirme ses prévisions après un bon semestre
01/09  Financières et noms sensibles à la crise vont encore souffrir (Axa IM)
01/09  PMI manufacturier de la France et de la zone euro : au plus bas depuis 2 ans
01/09  Métropole MM Convictions Patrimoine a levé couvertures actions européennes
01/09  Arnaud d'Aligny rejoint Sycomore AM comme gérant actions
01/09  Ben Clissold rejoint SSgA comme gérant de portefeuille sénior
01/09  Nouvelle équipe chez EFG AM favorise gestion prudente mais opportuniste
01/09  ISM : une agréable surprise ?
01/09  STENTYS parvient à maîtriser ses charges au premier semestre
01/09  INGENICO : contrat au Nigeria
01/09  Le mouvement de fuite vers la qualité profite aux actions asiatiques
01/09  Legg Mason Western Asset Asian Opportunities vise la Corée du Sud LT
01/09  Legg Mason surpondère l'Indonésie, en privilégiant segment long de courbe
01/09  Legg Mason attend demande soutenue segment long obligataire de Singapour
01/09  PEUGEOT construit une unité de production en Inde
01/09  CIENA : les prévisions de ventes déçoivent
01/09  Positions sous-pondérées ou neutres sur l'Inde (Legg Mason)
01/09  TARGET : croissance des ventes plus forte que prévu en août
01/09  USA : inscriptions hebdomadaires au chômage en ligne avec les attentes
01/09  GAP : baisse générale des ventes en août
01/09  USA : dégradation plus importante que prévu de la productivité au 2T
01/09  FIMALAC cède Algorithmics à IBM pour 387 millions de dollars
01/09  JCPENNEY : baisse de 1,9% des ventes en comparable en août
01/09  ING IM abaisse position actions à moyennement sous-pondérés
01/09  Déclaration ISF 2011 : où se procurer le formulaire et comment le remplir ?
01/09  Retour d'expérience sur la migration Crédit Suisse AM vers SGSS
01/09  Taux US : profitez du rebond de l'appétit au risque (SG)
01/09  Taux européens : fausse impression de sérénité (SG Cross Asset Research)
01/09  Peu de signaux sur une bulle des matières premières (iShares)
01/09  USA : croissance surprise du secteur manufacturier en août
01/09  Analyse clôture AOF France / Europe - La hausse se prolonge grâce à l'ISM
01/09  Le CAC 40 limite ses pertes grâce à l'activité US
01/09  AIR LIQUIDE : mise en place d'une ligne de R&D dans le solaire
01/09  NEOPOST relève sa prévision de croissance annuelle des ventes
01/09  CANAL + SA : résultat d'exploitation garanti de 30,1 millions au 1S
01/09  PIZZORNO ENVIRONNEMENT : hausse de 5% des ventes semestrielles
01/09  Au vu de l'ISM, des Etats-Unis pas encore en récession
01/09  Crédit immobilier : les taux baissent, alors empruntez !
01/09  Le barème ISF 2011 : comment ça marche ?



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