(AOF / Funds) - "La volatilité a fortement augmenté sur le marché des changes ces dernières semaines face au regain d'aversion au risque lié à la crise des dettes souveraines en zone euro et aux craintes de récession aux Etats-Unis. Sur fond de forte chute des indices boursiers revenus sur des niveaux proches de ceux observés post Lehman, la volatilité implicite à 3 mois est revenue sur des niveaux historiquement élevés, en particulier sur les devises refuges CHF et JPY et sur les devises commo. La volatilité de l'EURCHF à 3 mois demeure la plus élevée à 17,3% après un récent plus haut de 22,50%." "Le marché des changes semble s'adapter peu à peu aux nouvelles conditions de marchés, à un nouveau monde caractérisé par des taux courts proche de zéro un peu partout dans le monde (USD, GBP, JPY), voire négatifs (CHF, SGD) et des taux longs 10 ans en passe de s'installer en dessous de 2,0% aux Etats-Unis et en zone euro." "Bref, une situation économique à la japonaise mais cette fois-ci à la fois aux Etats-Unis et dans une moindre mesure en zone euro, c'est-à-dire dans une grande partie du monde avec comme seul moteur de croissance les pays émergents, qui seront également pénalisés mais dans une moindre mesure. Autrement dit, le marché semble prendre acte que les remèdes habituels aux crises (policy mix ultra accommodants) ne fonctionnent pas pour les crises liés aux dettes." "Le Japon en est un bon exemple sachant qu'il est encore en déflation malgré moults plans de relance budgétaire et des taux courts à zéro depuis quinze ans. Le long processus de désendettement des agents privés et publics va peser durablement sur la consommation des ménages. Le seul moyen de relancer la croissance est alors de jouer sur le levier du change. Mais tous les pays ne pourront pas laisser filer leur devise en même temps." "Certains pays ont clairement laissé entendre qu'ils ne laisseraient pas faire comme le Japon ou la Suisse compte tenu de taux de changes déjà historiquement surévalué. D'autres comme le Chine ont au contraire laissé leur devise s'apprécier plus rapidement qu'initialement prévu pour lutter contre l'inflation et éviter d'accumuler davantage de dollar dont ils doutent de plus en plus." "Les devises des pays asiatiques ont corrigé légèrement mais elles demeurent fortes. La correction a été particulièrement limitée par rapport à celle observée au début de la crise grecque en 2010. Dans cette guerre des changes larvée, le dollar gagnera la bataille en reprenant sa tendance baissière de long terme tant les risques restent importants sur l'économie américaine." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Souscription en ligne
Plus besoin de remplir à la main tous les bulletins de souscription grâce à la pré-saisie ! Gagner en rapidité et en efficacité.
Des frais réduits
Nos équipes négocient avec les sociétés de gestion des frais réduits.
Des professionnels
à votre écoute
Nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans vos démarches du lundi au vendredi : 0 805 09 09 09 (appel gratuit)