(AOF / Funds) - "Rarement avons-nous vu les deux semaines entourant le 15 août aussi agitées. Le sentiment est que tout peut arriver dans les semaines et les mois à venir. La situation économique mais aussi et peut-être surtout les décisions politiques auront une grande influence sur les marchés. Au mois d'août, alors que le mois n'est pas terminé, la classe d'actif a enregistré sa plus mauvaise performance (-3,90% aux US et -5,17% en Europe) depuis novembre 2008", note Eric Pictet de Muzinich & Co. "Depuis le début de l'année, la performance est légèrement positive pour le haut rendement américain et légèrement négative pour le haut rendement européen. Le yied to worst du haut rendement est supérieur à 8% aux Etats-Unis et à 10% en Europe." "Les obligations d'Etat américaines et de certains pays européens ont été les grands gagnants de la crainte de ces dernières semaines. La performance des taux d'Etat à 10 ans aux Etats-Unis et en Allemagne est largement supérieure à 10% depuis le début de l'année. Cependant, avec des taux à 10 ans autour de 2%, le rendement réel devient presque nul. Quant aux actions, la plupart des places des pays développés sont en baisse de 10 à 20% depuis le début de l'année." "Au mois d'août, Les spreads se sont écartés et se situent maintenant au-dessus de leurs moyennes historiques. Les incertitudes économiques sont importantes mais sans doute moins grandes que les atermoiements des politiques face aux dettes accumulées depuis trente ans et leurs conséquences sociales possibles. Cependant, le seul agent économique qui a amélioré son bilan depuis trois ans est l'entreprise. Elle aborde le ralentissement actuel et une future possible récession avec des bilans sains et peu de besoin de refinancement." "Les taux de défaut devraient rester bas (de 1 à 3%) dans les deux prochaines années notamment à cause des faibles besoins de refinancement. Les spreads des signatures BB et B aux Etats-Unis anticipent déjà une récession, ce qui n'est pas le cas des signatures CCC. Muzinich & Co. a toujours privilégié les signatures BB/B en recherchant par une analyse approfondie des crédits le meilleur risque/rendement possible." "Les quelques signatures CCC sélectionnées le sont car le gérant pense le plus souvent que la notation devrait être plus élevée. Les signatures CCC sélectionnées ont également souvent une duration courte ce qui offre une protection plus grande. La baisse brutale du marché a réduit l'écart entre la duration to worst et la duration to maturity car nombre de crédits ont maintenant un prix en dessous de leur prix de rachat." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Souscription en ligne
Plus besoin de remplir à la main tous les bulletins de souscription grâce à la pré-saisie ! Gagner en rapidité et en efficacité.
Des frais réduits
Nos équipes négocient avec les sociétés de gestion des frais réduits.
Des professionnels
à votre écoute
Nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans vos démarches du lundi au vendredi : 0 805 09 09 09 (appel gratuit)