(AOF / Funds) - "Les CDS grecs augmentent progressivement, la courbe CDS 1-5 ans atteignant des niveaux d'inversion records. Le marché craint de plus en plus que le second plan de sauvetage grec soit bientôt abandonné. En revanche, l'Irlande continue de panser ses plaies, notamment grâce à d'importantes fermetures de positions courtes depuis la mi-juillet. La désormais forte inversion de la courbe PGB par rapport à l'Irlande nous paraît insoutenable. Nous craignons que les deux courbes ne s'inversent davantage face aux risques politiques, budgétaires et légaux", note SG Cross Asset Research. "L'Irlande semble plus exposée aux niveaux actuels. Les BTP et PGB 5 ans traitant désormais à des plus bas historiques contre les IRISH et les Bonos, nous conseillons d'échanger les seconds contre les premiers." AUT/ALO
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