Discours de Ben Bernanke : La montagne va-t-elle accoucher d'une souris ?

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C'est le grand jour ! Ben Bernanke va prononcer aujourd'hui le discours d'ouverture du Colloque de Jackson Hole. Aurel Bgc, n'est pas très optimiste. Selon le broker, le Président de la Fed devrait « se contenter de lister les options à la disposition de la Fed en cas de dégradation marquée des conditions économiques » ce qui conduirait à un « retour du risque de déflation ». Chez CM-CIC Securities la prudence est aussi de mise car on ne « table absolument pas sur des annonces de mesures significatives de la Fed », même si le bureau d'étude admet qu'il «espère se tromper ». D'après les deux brokers, Ben Bernanke devrait laisser entendre que « les conditions sont loin d'être réunies pour que de nouvelles actions soient effectivement décidées ». Pour ceux qui espèrent beaucoup de ce discours du Président de la Fed, et ils sont nombreux au regard des réactions des marchés cette semaine, « le risque de déception est important ». Néanmoins Aurel Bgc note que « la réaction des marchés est toutefois incertaine ». Selon lui, si Ben Bernanke « affirme que la nécessité de nouvelles actions n'est pas évidente » cela signifiera « que les perspectives économiques sont moins noires que commencent à la penser de nombreux investisseurs ».

L'idée d'un nouvel assouplissement quantitatif divise les courtiers

La grande question qui agite la communauté financière est de savoir si Ben Bernanke annoncera un QE3 comme il avait annoncé un QE2 lors de la conférence de Jackson Hole de l'an dernier ? Pour CM-CIC Securties, la déception risque donc d'être de mise. En effet chez le broker on est catégorique « il n'y aura pas de QE3 » ; La Fed va « maintenir une politique monétaire très accommodante et éventuellement procéder à des ajustements sur la composition de son bilan ou sur ses taux afin de mieux cibler son action ». De plus, d'après CM-CIC Securities l'argument selon lequel il y aura un « QE3 » puisque les Etats-Unis se trouvent dans la même situation économique que l'année dernière (au moment de la mise en place du QE2) est infondé. Certes « l'économie américaine se dégrade »,juge le courtier, mais le fait que « les taux sont déjà très bas », que « les tensions avec la Chine devraient être encore plus difficiles à gérer si les Etats-Unis exportent de l'inflation » et « qu'une partie du ralentissement peut être considéré comme conjoncturel » prouve que « les Etats-Unis sont dans une situation totalement différente de l'année dernière » ce qui incite à ne pas « anticiper un nouveau QE d'autant que le premier eut des résultats très mitigés sur l'activité économique ». Du coté d'Aurel Bgc, on estime, contrairement à son homologue, que la situation économique des Etats-Unis « est proche de celle de l'année dernière » puisque « la dégradation de la conjoncture ces derniers mois a fait naître des attentes d'action supplémentaire de la part de la Fed ». Selon la société de bourse « les investisseurs sont devenus plus pessimistes sur l'économie américaine que les banquiers centraux » et par conséquent ils estiment probables qu'un « QE3 » pourrait être mis en place et devrait porter sur « des titrisations de crédits hypothécaire pour inciter les banques à assouplir les conditions d'octroi de crédits immobiliers aux ménages ».

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