Les Banques centrales cherchent à rassurer, sans résoudre le problème de fond

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Redonner confiance aux marchés

Les experts de CM-CIC Securities saluent l'initiative prise par « les banques centrales du monde entier (...) de répondre au manque d'approvisionnement en dollars pour les banques européennes. » En effet, « la BCE, la Fed, la Banque d'Angleterre, la Banque du Japon et la Banque Nationale suisse vont mettre à disposition des banques des liquidités en dollars dans le cadre d'opérations à 3 mois, ce qui permettra de couvrir leurs besoins jusqu'à la fin de l'année. Elles se feront à taux fixe et à volume illimité et s'ajouteront aux opérations conduites à 7 jours, » souligne CM-CIC Securities. Cependant, les spécialistes d'Aurel Bgc insistent sur le fait que « ces opérations à 3 mois ont essentiellement pour but de rassurer les marchés sur l'apport de liquidité aux banques. De plus, les banques centrales réaffichent leur concertation et leur coopération pour aider le système financier à traverser la crise financière. La réaction étonnante des marché à cette annonce tient peut être plus au caractère symbolique de la coopération des grandes banques centrales, qu'à la mesure elle-même. Les banques centrales ont fêté l'anniversaire de « Lehman Brother » à leur manière. Nous restons dans le psychologique... »

Une réponse insuffisante à long terme

Par ailleurs, CM-CIC Securities relativise : « Cette réponse des banques centrales n'est en rien structurelle. [Les banques centrales] abaissent le risque de crise de liquidité à court terme mais la véritable solution ne viendra que des Européens. Nous suivrons donc avec le plus grand intérêt la réunion des ministres des Finances aujourd'hui. » Autant dire, selon CM-CIC Securities, que « les Européens doivent donner une réponse claire sur l'avenir de la Grèce et sur les mesures qui seront mises en place pour arrêter la contagion aux autres pays. Nous attendons des engagements sur les délais de ratification des accords du 21 juillet car le doute qui plane autour de certains pays (Autriche, Finlande et Slovaquie) est un facteur d'accroissement du risque. »

L'Europe au travail

D'autres éléments sont de nature à rassurer les marchés. L'un d'entre eux concerne le fait que « L'Europe prépare un durcissement des sanctions pour les pays qui ne respectent pas les règles de contrôles des déficits et de dettes. Le Parlement européen indique avoir trouvé un accord qui devrait contenter l'ensemble des acteurs. » Une bonne nouvelle pour les voix qui réclament plus de rigueur : « Les Etats qui ne respecteraient pas leurs engagements déposeraient des fonds sur des comptes bloqués et ces dépôts pourraient se transformer en amendes à terme. Les sanctions concerneraient aussi les pays qui se rapprocheraient de la zone interdite et qui ne feraient rien pour y remédier. De plus, l'Union européenne souhaite surveiller les politiques économiques afin de s'assurer qu'aucune bulle ne soit en formation, notamment des bulles immobilières,» écrit-on chez CM CIC Securities.

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