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TECHNICOLOR réduit ses objectifs et se restructure

19/12/2011 - 08:47 - Option Finance



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(AOF) - Technicolor a annoncé ce lundi la révision de ses objectifs 2011. Dans la foulée, le groupe a déclaré qu'il envisageait une accélération de ses programmes de restructuration afin d'adapter sa structure de coûts à la détérioration de l'environnement macroéconomique attendue en Europe en 2012. Le 27 octobre dernier, Technicolor a annoncé prévoir au quatrième trimestre 2011 une forte performance sur ses segments Technologie et Services Entertainment, devant compenser la détérioration du segment Distribution Numérique, pour atteindre son objectif de générer en 2011 un EBITDA ajusté comparable ou en légère hausse par rapport à 2010. Depuis octobre 2011, la détérioration du marché européen que le groupe avait ressentie au troisième trimestre 2011 a continué d'affecter particulièrement le segment Distribution Numérique. En conséquence, Technicolor prévoit désormais que le segment Distribution Numérique devrait générer un EBITDA ajusté d'environ -39 millions d'euros en 2011, reflétant principalement une perte de l'ordre de 47 millions d'euros pour la division Maison Connectée, soit une perte de 6 millions d'euros au-dessus des précédentes attentes du groupe. Technicolor prévoit à l'inverse d'enregistrer en 2011 pour ses segments Technologie et Services Entertainment un EBITDA ajusté supérieur à celui réalisé en 2010. Ainsi, Technicolor anticipe une stabilité à taux de change constants du chiffre d'affaires des activités poursuivies en 2011 par rapport à 2010, et prévoit un EBITDA ajusté de l'ordre de 475 millions d'euros en 2011. Le groupe confirme qu'il générera un flux de trésorerie disponible positif en 2011. Le groupe prévoit désormais que la faiblesse de l'économie persistera en 2012. Ceci impactera principalement le segment Distribution Numérique, dont les clients continueront de retarder leurs dépenses d'investissement et de s'orienter vers des produits plus bas de gamme. Dans cet environnement dégradé, le groupe envisage un certain nombre d'actions visant à réduire ses coûts. Ces plans d'actions devraient entrainer une réduction des effectifs totaux du groupe d'environ 600 employés en 2012. En relation avec ces plans d'actions, Technicolor prévoit d'enregistrer une charge de restructuration avant impôts d'environ 50 millions d'euros au quatrième trimestre 2011 et une sortie de trésorerie d'un montant équivalent en 2012. Technicolor prévoit de générer un flux de trésorerie disponible du groupe positif en 2012, malgré des dépenses de restructuration plus élevées que d'habitude. Ainsi, le groupe prévoit qu'il respectera l'ensemble des clauses conventionnelles relatives à ses accords de crédit en 2012.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Les points forts de la valeur

- Ex-Thomson, le groupe de technologie pour les médias a pris le nom de Technicolor en février 2010. Ce nom est à l'origine une marque de grande notoriété, qui appartient au groupe depuis début 2001. Ce changement de nom a crédibilisé, selon les analystes, la stratégie du groupe français articulée autour des services aux créateurs de contenu ; - Au-delà de ce changement de nom, le groupe connaît un nouveau démarrage avec la conclusion, fin mai 2010, du processus de restructuration de son bilan. Après avoir frôlé la faillite en 2009, Technicolor est revenu dans le vert au premier semestre 2010 ; - Le groupe bénéficie d'un profil diversifié suite à son repositionnement sur l'ensemble de la chaîne de l'image, au travers notamment de services aux créateurs de contenus et diffuseurs (studios de cinéma, diffuseurs de chaînes de télévisions, opérateurs télécoms...) ; - Le groupe bénéficie d'un des premiers portefeuilles de brevets au monde et d'une expertise technologique reconnue dans son domaine.

Les points faibles de la valeur

- Le changement de stratégie ne se matérialise pas encore dans les cours de Bourse ; - Il s'avère difficile d'anticiper le rythme de déploiement de la révolution numérique ainsi que le modèle gagnant sur lequel elle va déboucher, ce qui crée un manque de visibilité sur le dossier ; - Les spécialistes s'interrogent sur la capacité du groupe à renouveler son portefeuille de brevets et à développer ses propres innovations en dehors des opérations de croissance externe.

Comment suivre la valeur

- Technicolor est une valeur de " restructuration " ; - Le plan de restructuration financière vise à restaurer une structure d'actionnariat varié et stable ; - Le titre est considéré comme une valeur dollar, du fait de sa forte exposition à l'Amérique du Nord (environ 40% des ventes). Il est également sensible à la conjoncture américaine et plus généralement au moral des ménages.

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Electronique

Le succès des tablettes tactiles ne se dément pas. Fin août 2011, l'iPad d'Apple s'était vendu à 30 millions d'exemplaires en un peu plus d'un an à travers le monde. En 2011, les ventes pourraient atteindre 44 millions. Globalement, en dépit de ventes plutôt décevantes au premier trimestre 2011, avec 7,2 millions d'unités (-28% par rapport au dernier trimestre 2010), le cabinet IDC a relevé ses estimations pour 2011. Il prévoit désormais que 53,5 millions de tablettes devraient être commercialisées dans le monde, contre une prévision initiale de 50,4 millions. Les acteurs ne s'y trompent pas et multiplient les lancements dans ce domaine. Durant l'IFA de Berlin, le Salon européen de l'électronique grand public qui a ouvert ses portes début septembre, les tablettes ont dominé les annonces. Sony a dévoilé ses premières tablettes tactiles, la S et la P. Samsung et Toshiba ont présenté de nouveaux modèles. Le constructeur informatique taïwanais Asus investit ce segment avec réussite grâce au positionnement accessible de l'EePad Transformer. FTB/ACT/






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