(AOF / Funds) - " Dans un contexte peu favorable, les marchés demeurent extrêmement volatils et particulièrement sensibles à toutes les rumeurs positives ou négatives entourant un scénario de sortie de crise en zone euro ". " Nous conservons une préférence pour les marchés américains et japonais, mais maintenons globalement notre sous-pondération sur les actions développées ". " Nous continuons d'être nettement sous-pondérés sur les marchés actions développés. L'environnement va demeurer extrêmement volatil à court voire moyen terme, même si les gouvernements européens parviennent à s'accorder sur les moyens de juguler la crise de la dette. Cela n'exclut pas des rebonds de court terme comme ce fut le cas au mois d'octobre, mais ceux-ci pourraient être rapidement déçus en raison d'un environnement économique défavorable et de l'aversion au risque des investisseurs ". " Nous conservons une allocation défensive sur les actions quand bien même les valorisations sont revenues proches des points bas observés au printemps 2009. Nous privilégions les entreprises faiblement endettées, à dimension internationale, opérant dans des secteurs peu cycliques et dont les valorisations paraissent basses historiquement. En termes sectoriels, nous maintenons une préférence pour les secteurs de l'énergie qui offrent un rendement très attractif compte tenu des dividendes versés, la santé, les biens de consommation non cycliques et enfin les technologies de l'information ". AUT/ALO
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