Small & Mid Caps : un léger et légitime essoufflement

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En février, le marché a poursuivi sur sa lancée avec toutefois une dynamique moindre, ce qui au regard du mois de janvier est logique. Les indices Small affichent désormais une performance à 2 chiffres alors que le CAC 40 s'en rapproche. On peut néanmoins noter que les capitaux échangés restent en net recul par rapport à la même période de l'an dernier, ce qui traduit toujours un certain manque de conviction ainsi qu'un phénomène de rattrapage après un second semestre 2011 catastrophique plus qu'une véritable reprise d'un courant acheteur.

Les niveaux de valorisation du marché se sont appréciés d'en moyenne 8% en février par rapport à janvier hormis pour Alternext qui a vu sa valorisation baisser de 7% sur la base des attentes de résultats 2011.

Cette hausse des PE (Price earning ration) à fin février qui, comme en janvier, est supérieure à celle des indices. Fait nouveau, les niveaux de valorisation se rapprochent de leurs moyennes historiques. Est-ce à dire que nous pourrions observer prochainement une correction des marchés ? Probablement, car le mois de février a véritablement amorcé la période des publications tant des chiffre d'affaires annuels que des résultats. Aussi, même si aucune tendance particulière n'en ressort i.e. ni grande déception ni grosse surprise, nous notons la poursuite des révisions à la baisse au niveau de l'évolution attendue des résultats par actions. On commence d'ailleurs à constater que les attentes sur 2012 amorcent leurs révisions et ne sont plus uniquement la résultante mécanique des révisions 2011. Néanmoins, la tendance n'est, selon nous, qu'à ses débuts.

Le mois de février aura donc été un mois calme. Néanmoins nous pouvons noter l'introduction de 4 valeurs qui ont toutes suscité un fort appétit tant de la part des investisseurs particuliers que des institutionnels. En effet, à chaque fois la demande a été nettement plus élevée que l'offre et a conduit à l'exercice des clauses d'extensions et de sur-allocation.

Le bon accueil fait par le marché pour ses nouveaux acteurs traduit bien l'attente forte pour du sang neuf. Reste à espérer que les marchés demeurent favorables pour que la tendance se poursuive. Pour résumer, ce début d'année est bon mais fait plus office de rattrapage que de véritable mouvement acheteur. Par ailleurs, les niveaux de valorisation actuellement constatés peuvent présager une possible correction à court terme, surtout au regard du contexte macro-économique qui demeure plus que gris pour 2012. Néanmoins, le point positif de ce mois de février est l'accueil fait à de nouveaux entrants, preuve, s'il en était, que les investisseurs sont à l'affut de nouvelles histoires. Arnaud Riverain Associé Fondateur GreenSome Finance

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.