(AOF) - 24 heures après la décision du conseil d'administration de Technicolor d'appuyer la proposition d'entrée au capital de JPMorgan, Vector, qui a présenté une offre concurrente, contre-attaque. Le fonds d'investissement américain a souligné que sa proposition était " nettement plus favorable tant au plan financier qu'au plan industriel pour Technicolor ". Vector a appuyé cette affirmation par 5 points principaux. D'une part, son véhicule d'investissement Petalite souscrirait à une augmentation de capital réservée à un prix de 1,90 euro par action, soit une prime de 19% par rapport au prix de la Transaction JPMorgan de 1,60 euro par action. Son offre représente par ailleurs un prix moyen pondéré de 1,71 à 1,73 euro par action émise, soit une prime d'environ 8% par rapport à la Transaction JPMorgan dont le prix moyen pondéré est de 1,59 euro par action émise, pour un taux de souscription de 0 à 100% des droits préférentiels de souscription. Sa proposition prévoit en outre un montant d'augmentation de capital réservée plus réduit et un montant d'augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription plus important, ce qui diminue la dilution de 28,3% pour les actionnaires actuels de Technicolor. Quatrièmement, elle permet aux actionnaires existants de souscrire à un nombre d'actions représentant plus du double de celui de la Transaction JPMorgan. Enfin, le produit d'émission total de la proposition de Vector Capital atteindrait 186,4 millions d'euros, soit un produit supérieur de plus de 28,7 millions d'euros (+18,2%) par rapport à la Transaction JPMorgan.
- Au-delà de ce changement de nom, le groupe connaît un nouveau démarrage avec la conclusion, fin mai 2010, du processus de restructuration de son bilan. Le groupe avait frôlé la faillite en 2009 ; - Le groupe dispose d'un des premiers portefeuilles de brevets au monde et d'une expertise technologique reconnue dans son domaine.
Les points faibles de la valeur
- Le changement de stratégie ne se matérialise pas encore dans les cours de Bourse. Le groupe a même annoncé un nouveau plan de restructuration début 2012 ; - Il s'avère difficile d'anticiper le rythme de déploiement de la révolution numérique ainsi que le modèle gagnant sur lequel elle va déboucher, ce qui crée un manque de visibilité sur le dossier ; - Les spécialistes s'interrogent sur la capacité du groupe à renouveler son portefeuille de brevets et à développer ses propres innovations en dehors des opérations de croissance externe.
Comment suivre la valeur
- Technicolor est une valeur de " restructuration ". Mi-mars, elle s'échangeait toujours sur ses plus bas historiques ; - Le titre est considéré comme une valeur dollar, du fait de sa forte exposition à l'Amérique du Nord (environ 40% des ventes). Il est également sensible à la conjoncture américaine et plus généralement au moral des ménages.
Electronique
Pour 2012, l'institut Gartner prévoit une chute de 19,5% des investissements industriels dans les semi-conducteurs. Un certain nombre d'acteurs (dont STMicroelectronics) revoient leurs investissements à la baisse. Deux intervenants font la différence. Samsung va investir la somme colossale de 24 800 MdKRW (22 MdUSD) dans ses processus de production cette année. 13,3 MdUSD seront dédiés à la division de semi-conducteurs. Cet investissement est triplé par rapport à 2011. Le groupe coréen souhaite sensiblement distancer ses concurrents. D'autre part, Intel va augmenter ses dépenses d'investissement de 10,7 MdUSD l'année dernière à 12,5 MdUSD en 2012. Il souhaite faire face à l'explosion de la demande de smartphones et de tablettes. D'après le cabinet IHS iSuppli, le marché des composants électroniques pour tablettes tactiles a atteint 6,86 MdUSD en 2011, contre seulement 2,6 MdUSD en 2010. Il constitue déjà le huitième débouché pour les industriels des semi-conducteurs. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 0.21 EUR | ||||||||
Date du cours | 08/05/2020 | ||||||||
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