L'avis de la rédaction sur Mandarine Valeur

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2011 était-il un accident ou Marc Renaud a-t-il perdu la main ?

Nous ne pensons pas que Marc Renaud ait perdu son savoir-faire. Le gérant de Mandarine Valeur a déjà connu des années sans, comme en 2002 et 2008. Elles ont toujours été suivies de rebond tangible de la valeur liquidative de ses fonds. Faut-il espérer le même comportement de Mandarine Valeur en 2012 ? Les six premiers mois de l'année, le FCP de Mandarine Gestion a renoué avec performance et... surperformance. Mais on est encore loin du compte. L'environnement boursier reste compliqué et va le rester. Les à-coups sont donc encore possibles de notre point de vue.

Mandarine Valeur pour qui ?

• Pour les investisseurs qui aiment (encore) les actions

Si vous vous êtes lancés sur les marchés boursiers avec force à propos en janvier 2000 et avez enchaîné trois krachs d'affilée (2000/2002, 2007/2008, 2011) et que de façon étonnante vous n'avez pas eu l'heur de trouver l'expérience enrichissante, au point que vous vous dites « les actions, c'est plus jamais », passez votre chemin. Mandarine Valeur est un fonds actions européennes pleinement investi.

• Pour les investisseurs qui n'ont pas peur de la volatilité

Si vous redoutez la volatilité, il y a de grandes chances que vous ne soyez pas tenté en ce moment par un investissement en actions. Mais admettons que par sens de la contradiction vous soyez prêt à investir en bourse en dépit de votre sainte horreur des secousses altérant la valorisation de votre patrimoine, Mandarine Valeur, encore une fois, n'est pas fait pour vous, surtout si la simple vue d'un graphique en montagnes russes du CAC 40 vous donne des palpitations. Pour rappel, le fonds de Marc Renaud affichait au 29 juin sur 1 an, une volatilité de 32,54 %. Ce qui est beaucoup plus élevé que sa catégorie (+23,03 %).

• Pour les investisseurs patients, tenaces et pas moutonniers

Un fonds Value est un fonds qui s'intéresse à toutes les sociétés pour qui le marché éprouve à une période donnée une forme de répulsion. Tout l'art du gérant Value est de ne pas s'en remettre au jugement de la masse mais de faire la part des choses entre le prix d'une action à un instant donné rapporté à la valeur réelle des actifs de l'entreprise ; en clair, il s'agit de profiter des sanctions excessives pour se placer sur certains titres en attendant leur revalorisation. Cela suppose chez l'investisseur une réelle confiance dans les choix du gérant. Un gérant à qui le marché peut donner tort un certain temps avant de lui donner raison. Et avoir raison contre le monde entier est un exercice éprouvant, surtout dans la durée et lorsque vos collègues de bureau vous parle avec malice de leurs portefeuilles qui font des étincelles.

• Pour des investisseurs qui pensent que les banques reviendront à plus juste valeur

Marc Renaud n'en démord pas : certaines banques ne méritent pas le sort qui leur est fait. BNP Paribas, au premier chef. Fin juin, environ 20 % du portefeuille de Mandarine Valeur était consacré au secteur bancaire. Son gérant ne veut pas croire que l'Italie tombera, entraînant une nouvelle débâcle majuscule du secteur. Il estime aussi que les banques sont indispensables à l'économie, qu'il en faudra toujours et que certaines d'entre elles ressortiront de la crise en leaders incontestés du secteur. Dans l'impossibilité de déterminer l'infaillibilité de l'analyse de Marc Renaud, on rappellera que la situation très incertaine en zone euro générera encore a minima son lot de secousses, et que le secteur bancaire sera à nouveau en première ligne. Le pari bancaire de Marc Renaud peut s'avérer extrêmement payant, mais il faudra de toutes façons en passer par une volatilité importante.

• Acheter Mandarine Valeur au son du canon ?

A quel moment acheter Mandarine Valeur ? Voilà bien une question à laquelle nul ne peut répondre de manière péremptoire et définitive. Une remarque cependant : c'est généralement quand la bourse déprime et que les investisseurs bradent les titres qu'ils ont en portefeuille que le fonds de Marc Renaud réalise ses meilleures emplettes. La pertinence de cette stratégie ne se voit que plusieurs mois plus tard, car le fonds lui-même chargé en valeurs contestées accuse le coup dans un premier temps. La période actuelle pourrait donc constituer une fenêtre du tir pour rentrer dans le fonds. L'emploi du conditionnel est cependant de mise. La crise de la zone euro perdure et tant que les Européens peineront à s'entendre et que la BCE ne sortira pas les canadairs afin d'éteindre l'incendie, le marché actions va rester compliqué. Une rentrée progressive sur Mandarine Valeur pour ceux tentés d'en constituer une ligne en portefeuille paraît donc dans ce contexte plus qu'avisée. La société Sicavonline dispose d'une équipe de journalistes professionnels en charge de la rédaction des articles de www.sicavonline.fr. Les conseils donnés relatifs aux instruments financiers ou aux placements sont en conformité avec la profession et sur la base de sources sérieuses et réputées fiables. La responsabilité d'investir ne saurait être engagée du fait de leur utilisation.

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