(AOF / Funds) - Après la reprise des marchés financiers en début d'année, sur fond de renégociation de la dette grecque, le second trimestre a de nouveau été balayé par le spectre de la crise, souligne Nicolas Didelot, Investment Solutions Group EMEA auprès de State Street Global Advisors dans un éditorial. La reprise demeure encore bien fragile et la zone euro devrait continuer à subir les affres de sa crise de la dette si des réformes énergiques ne sont pas mises en oeuvre tant sur le plan de la maîtrise budgétaire que de la relance économique. Malgré un vif rebond fin juin, les principaux marchés actions se sont inscrits en repli sur le trimestre en devise locale. L'indice MSCI EMU a ainsi cédé 6,26%. Du fait de la dépréciation sensible de l'euro contre les principales devises étrangères, les indices internationaux en revanche parvenaient à amortir la chute, voire enregistraient de légères hausses. Le MSCI North America progressait de 1,19% en euros tandis que le MSCI Emerging Markets reculait de 4,39%. De leur côté, les marchés obligataires ont été préservés, en dépit de l'agitation sur la dette souveraine. Sur le trimestre, toutes les catégories ont progressé hormis les obligations indexées sur l'inflation. Les obligations américaines ont pris logiquement la tête surtout du fait d'un taux de change favorable. Les obligations d'entre[-16]ðprises américaines ont ainsi crû de 7,47% en euro contre seulement 0,16% pour leurs homologues européennes. Les obligations souveraines zone Euro augmentaient d'un modeste 0,17% au final sur le trimestre après leur recul en juin. Les obligations d'Etat ainsi que les obligations corporate de la zone euro ont progressé de 0,17% et de 0,16% respectivement sur le trimestre. En fin de trimestre, le gérant a procédé à une resensibilisation du porte[-16]ðfeuille aux marchés actions alors que son indicateur de régime de marché (Market Regime Indicator - MRI) revenait en régime normal. Il privilégie également les actions internationales hors zone euro et demeure en retrait sur les actions de la zone euro et reste sous-exposé aux obligations d'Etat, en particulier émis par des pays de la zone euro. AUT/MAF
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