Le secteur des IT donne souvent le signal d'alarme d'une détérioration économique (S. O'Gorman, Henderson Horizon Global Technology)

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« Les mauvais chiffres économiques commencent à peser sur les décisions de dépenses dans le secteur des technologies et cela devrait continuer de mettre les bénéfices à court-terme sous pression. Si, sur le très court terme, les inquiétudes sur l'économie globale s'amplifient, l'impact se fera sentir sur les dépenses en technologie avant les autres secteurs de l'économie. Comme les plans de dépenses en IT s'ajustent rapidement, le secteur donne souvent le « signal d'alarme » d'une économie qui se détériore. Les sociétés du secteur des technologies s'échangent à un niveau de valorisation par rapport au marché mondial parmi les plus bas depuis 20 ans, mais elles offrent l'avantage de bilans sains et une génération de liquidité extrêmement solide. C'est pourquoi, Stuart O'Gorman, Directeur de la gestion Technologie chez Henderson Global Investors reste convaincu que le secteur des technologies devrait cependant faire mieux que le marché dans son ensemble sur les douze prochains mois. Concernant le positionnement du fonds Henderson Horizon Global Technology*, les titres défensifs, plutôt chers, poussent à rechercher des titres plus cycliques dont la valorisation reflète déjà l'affaiblissement de l'économie. Le fonds est sous-pondéré de façon significative sur le secteur des ordinateurs et les périphériques. Cela s'explique par sa position sur Apple (-6 % par rapport à l'indice) le fonds ne pouvant pas détenir plus de 10 % dans un seul titre pour des raisons réglementaires. En revanche, il est surpondéré sur le secteurs des logiciels et des services, mais moins que par le passé et son niveau de liquidités a été relevé à environ 7 %. Ce niveau de liquidités permet de rester prudent quant à la situation macro-économique, et offre de la flexibilité pour potentiellement acheter certains titres plus sensibles à l'économie, aux valorisations attractives, et sans avoir à prendre un énorme pari macroéconomique ; plutôt que d'empiler encore et encore les titres défensifs (et chers). Cependant, le fonds continue à investir dans des sociétés présentant de fortes barrières à l'entrée, quelque soit leur sensibilité vis à vis de l'économie. Combinées à l'augmentation progressive des dépenses en IT dans l'économie globale, ces caractéristiques, offrent un couple rendement risque plus attractif pour les investisseurs que celui du marché actions mondial. * A la fin du mois de mai de cette année, le fonds Henderson Horizon Global Technology est devenu le premier fonds de son groupe de pairs S&P Capital IQ « Global Technology » à recevoir la notation long terme 10 ans de S&P Capital IQ, une notation de long-terme attribuée aux fonds qui ont obtenu une notation S&P Capital IQ pendant 5 années consécutives ou plus et qui continuent d'avoir cette notation. »

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