Crise de la dette : les solutions politiques pourraient réduire la prime de risque des actions européennes (J. Copp-Barton, Invesco Perpetual)

Suivre @sicavonline

Publier sur Twitter

Partager sur Facebook

Imprimer cet article

Envoyer cet article

« Les actions européennes souffrant toujours des craintes des investisseurs relatives au risque systémique au sein de la région, l'équipe Actions européennes d'Invesco Perpetual à Henley-on-Thames au Royaume-Uni pense que la dernière réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE pourrait marquer une étape décisive dans la réduction des risques extrêmes en Europe. En effet, la BCE a affirmé son intention d'apporter une aide financière conséquente à tout pays demandant son assistance, en coordination avec le Fonds Européen de stabilité financière (FESF) / Mécanisme européen de stabilisation (MES). Cette initiative permettrait de réduire les primes de risque des actions européennes, actuellement très élevées par rapport à leur niveau historique et au marché américain. Dans sa publication Monthly Summary d'août 2012, l'équipe de gestion met en avant des opportunités intéressantes pour les adeptes de la sélection des valeurs dans des régions délaissées et des secteurs n'ayant pas les faveurs des marchés. « Récemment, les stratégies des investisseurs ont reflété une certaine quête de certitudes et une minimisation des risques, mais ont largement ignoré d'autres pistes d'investissement », remarque Joël Copp-Barton, Directeur Produits Actions Européennes chez Invesco Perpetual. « Nous pensons que les valorisations, qui sont très faibles, intègrent déjà un contexte macroéconomique difficile à venir. D'une manière générale, une confiance accrue dans la BCE et les principaux dirigeants pourrait bénéficier aux actions européennes, mais selon nous certains segments du marché ont subi une baisse de valorisation bien plus prononcée que l'ensemble du marché européen. » Même si les détails doivent encore être précisés, les dernières initiatives des dirigeants ont mis en place un cadre commun en vue de réduire le niveau élevé des spreads souverains en Europe périphérique. Selon Joël Copp- Barton, les gouvernements des pays périphériques devraient ainsi avoir le temps de procéder aux réformes structurelles et à la consolidation budgétaire nécessaires, un grand nombre de ces programmes étant déjà en place en Espagne et en Italie. Joël Copp-Barton espère que « les réformes prévues seront assez efficaces pour augmenter la compétitivité et la productivité », notamment parce que les dernières propositions de la BCE viennent compléter d'autres mesures récentes, comme la recapitalisation du système bancaire espagnol et la décision de la banque centrale d'abaisser le taux de dépôt à zéro. Ces actions devraient permettre de réduire le risque systémique dans la zone euro et les primes de risque des actions, actuellement élevées. « La réduction des risques extrêmes pourrait inciter les investisseurs à se concentrer sur les fondamentaux des titres et non plus sur le contexte politique », affirme Copp-Barton. « Si les investisseurs donnaient davantage la priorité à la sélection des valeurs, cela permettrait de mettre en évidence et de combler l'écart entre les cours actuels et la valeur intrinsèque des sociétés, en particulier pour certains des secteurs négligés du marché. » L'analyse de l'équipe de gestion indique que parmi ces secteurs figurent notamment l'automobile, la pharmacie et les assurances, qui présentent une décote importante par rapport à leur moyenne à long terme, ainsi que des sociétés injustement pénalisées par le fait d'être domiciliées dans des pays périphériques. »

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.