(AOF / Funds) - Miles Geldard et Lee Manzi, gérants du fonds Jupiter Strategic Total Return Sicav chez Jupiter Asset Management, partagent le point de vue du précédent ministre des finances Allemand, Peer Steinbruck, selon lequel les obligations françaises pourraient à terme ne plus être considérées comme une valeur refuge. Cette position est justifiée par quatre arguments. Les fonds propres des banques françaises se sont amenuisés et sont fortement exposées à l'Europe du Sud. Le nouveau gouvernement a par ailleurs l'intention de taxer et de dépenser, mais devra refinancer une large partie de la dette alors que son déficit budgétaire augmente. La France va avoir du mal à prospérer et a des problèmes domestiques structurels de dette. Enfin, elle ne dispose pas du levier que représente une politique monétaire indépendante pour améliorer cette situation. Les gérants précisent que leur plus grande exposition reste leur position courte (NDLR : Vendeuse) sur les obligations souveraines. " La pénurie de valeurs refuge, combinée à une aversion au risque intense, a conduit à des rendements réels négatifs sur la plupart des marchés obligataires occidentaux, voire des rendements nominaux à court terme négatifs en Suisse, au Danemark, en Allemagne et en Finlande ", constatent-ils. " A leurs niveaux actuels, les rendements obligataires vont générer une situation profondément déflationniste, que nous pensons inacceptable pour les gouvernements occidentaux ". Selon Miles Geldard et Lee Manzi, l'échelle de la crise de la dette est telle que l'occident ne peut pas risquer la déflation. Au contraire, les gouvernements ont besoin de l'inflation pour amoindrir la valeur des obligations, à un moment où les investisseurs y sont fortement exposés. Pour les gérants, la surévaluation de certains marchés de dettes souveraines est telle qu'ils ont décidé de maintenir une duration faible (a priori moins volatile) parce que l'inéluctable fin de la partie provoquera une augmentation des taux d'intérêt, que la crise ait une issue favorable ou non. AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Souscription en ligne
Plus besoin de remplir à la main tous les bulletins de souscription grâce à la pré-saisie ! Gagner en rapidité et en efficacité.
Des frais réduits
Nos équipes négocient avec les sociétés de gestion des frais réduits.
Des professionnels
à votre écoute
Nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans vos démarches du lundi au vendredi : 0 805 09 09 09 (appel gratuit)