(AOF) - Eurofins a procédé avec succès à l'émission d'un nouvel instrument hybride d'un montant de 150 millions d'euros en vue de refinancer ses "Titres Super Subordonnés à Durée Indéterminée" (TSSDI ou capital hybride) existants de 150 millions d'euros en valeur nominale, et conserver ainsi toute la flexibilité au groupe afin d'être en mesure de répondre rapidement aux opportunités d'investissement attractives susceptibles de se présenter sur le marché. Eurofins a également lancé simultanément une offre de rachat sur les titres existants qui expire le 30 janvier 2013. Les nouveaux TSSDI présentent des caractéristiques similaires aux titres hybrides existants, avec une maturité perpétuelle, mais Eurofins se réserve le droit de les rembourser au pair en janvier 2020. Ils produiront un coupon à taux fixe de 7% l'an durant les 7 premières années, inférieur au taux fixe de 8,08% pour les TSSDI existants. Selon les normes comptables internationales IFRS en vigueur, cette structure d'émission est comptabilisée à 100% en fonds propres, ce qui permet à Eurofins de maintenir une marge confortable dans sa capacité de financement future grâce à des ratios de dette nette qui demeurent sensiblement inférieurs aux limites maximales d'endettement de ses covenants financiers. Compte tenu du fait que la taille de la nouvelle émission correspond à celle de l'instrument hybride existant (en valeur nominale), l'opération devrait avoir un impact limité sur la dette nette du groupe ou sur ses ratios d'endettement. Par ailleurs, Eurofins bénéficiera de la réduction des décaissements futurs sur les coupons relatifs aux nouveaux TSSDI du fait de leur taux plus faible. L'opération permet à Eurofins de conserver ses liquidités disponibles pour financer sa croissance future. [-73]· fin septembre 2012, la dette nette consolidée s'élevait à 306 millions d'euros.
- Activité en grande partie résiliente (75% du CA) ; - Récurrence des revenus (80% du CA) ; - Barrières à l'entrée croissantes ; - Forte diversification de la clientèle, peu exposée au secteur public ; - Investissements réguliers pour maintenir ses produits à la pointe (construction de laboratoires ultramodernes et performants) ; - Priorité stratégique : redressement des laboratoires en développement et optimisation de sa structure de coûts ; - Force de frappe encore renforcée aux Etats-Unis dans l'analyse de l'eau et notoriété grandissante outre-Atlantique ; - Situation financière saine.
Points faibles de la société
- Importante structure de coûts fixes ; - Confiance à restaurer après une succession de déceptions dans le passé sur les performances financières ; - Secteur très consommateur de capitaux.
Comment suivre la valeur
- Valeur de croissance défensive ; - Activité marquée par une forte saisonnalité ; - Forte sensibilité aux conditions climatiques rigoureuses ; - Efforts de développement concentrés sur les pays à fort potentiel tels que la Chine, l'Inde et les Etats-Unis ; - Secteur très fragmenté et rôle de prédateur.
Pharmacie - Santé
Les perspectives ne sont pas très bonnes pour l'industrie pharmaceutique mondiale. La pression sur les prix s'accroit en Europe et les systèmes d'évaluation des médicaments deviennent plus exigeants. Le cabinet de conseil IMS estime que les trois quarts de la croissance du marché pharmaceutique viendront des pays émergents dans les cinq prochaines années, contre seulement 6% pour l'Europe et 17% pour les Etats-Unis. Cette croissance se réalisera essentiellement au profit des génériques. Le faible dynamisme du marché européen provient du contrôle des dépenses de médicaments mis en place dans les principaux pays, dont la France. Quant aux innovations, elles doivent être réalisées dans un cadre beaucoup plus contraignant. Les laboratoires devront donc financer des essais cliniques coûteux, à réaliser régulièrement après la commercialisation des molécules. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 701.00 EUR | ||||||||
Date du cours | 17/11/2020 | ||||||||
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