(AOF) - Vicat a réalisé en 2012 un chiffre d'affaires de 2,292 milliards d'euros, en hausse de 1,2% mais en repli de 0,2% à à périmètre et taux de change constants. La poursuite de la forte croissance en Inde et au Kazakhstan, et la reprise confirmée en Turquie et aux Etats-Unis ont compensé l'environnement défavorable en Egypte, en France et en Afrique de l'Ouest. Sur le seul quatrième trimestre, les ventes du cimentier s'élèvent à 52 millions, en hausse de 4,5% (+2,4% à périmètre et taux de change constants). Sur cette même période, les chiffres d'affaires des activités Ciment et Béton & Granulats ont respectivement enregistré une progression à périmètre et change constants de 3,4% et de 4,3% tandis que celui des Autres Produits & Services a fléchi de 5,9%. La répartition du chiffre d'affaires opérationnel sur l'ensemble de l'exercice entre les différentes activités fait ressortir une progression de la contribution de l'activité Ciment, qui représente 52,3% du chiffre d'affaires opérationnel contre 52,1% en 2011, une légère érosion de la contribution de l'activité Béton & Granulats au chiffre d'affaires opérationnel, qui atteint 32,5% contre 32,8% en 2011. Enfin, la contribution de l'activité Autres Produits & Services progresse légèrement à 15,2% du chiffre d'affaires opérationnel du groupe contre 15,0% en 2011. Pénalisé par la baisse des volumes en France, des prix en Europe de l'Ouest, par les évènements politiques et sociaux en Égypte et par la hausse des coûts de l'énergie, Vicat a confirmé sa prévision d'une baisse de son Ebitda en 2012. Le groupe détaillera ses perspectives par marché pour l'exercice 2013 à l'occasion de la publication de ses résultats annuels 2012, qui interviendra le 7 mars prochain.
- Passé du statut d'opérateur local à celui d'acteur diversifié multi-régional ; - Rééquilibrage des actifs de production dans les zones de croissance (à70% dans les pays émergentes désormais). Très actif sur les marchés porteurs du pourtour méditerranéen et sur des marchés de niche comme le Kazakhstan ; - Réel savoir-faire en matière de développement par petites touches à l'international ; - L'un des outils de production les plus performants lui permettant notamment d'utiliser des énergies moins chères que ses concurrents ; - Niveau d'endettement très modéré.
Les points faibles de la valeur
- Encore 40% de l'activité en France ; - Exposé aux risques géopolitiques en raison de son implantation au Kazakhstan (9% du CA) et en Afrique-Moyen Orient (18% du CA) ; - Décote par rapport aux autres acteurs du secteur malgré de bons fondamentaux ; - Flottant faible (environ 30%) ; - Faible rendement ; - Pas de caractère spéculatif (capital verrouillé).
Comment suivre la valeur
- Valeur cyclique dépendant du secteur de la construction ; - Soumise à l'évolution du nombre des permis de construire et des mises en chantiers ; - A suivre la politique d'accroissement des capacités de production, pour faire face à la demande dans les pays émergents ; - Les investissements réalisés en Inde et au Kazakhstan et la montée en puissance de ces unités de production devraient désormais se traduire dans les résultats.
Construction - Matériaux
Selon l'agence de notation Fitch les conditions de marché restent difficiles pour les grands cimentiers, et les perspectives, incertaines. Toutefois elle considère que les effets des mesures de réduction de coûts devraient peu à peu porter leurs fruits, conduisant à une légère amélioration de la performance opérationnelle du secteur en 2013. Face à un marché européen en crise, les grands cimentiers misent sur les marchés émergents. Ainsi pour Ciments Français, l 'Amérique latine et l'Asie sont les seules zones de croissance. De plus les plans de restructuration sont parfois renforcés face aux difficultés qui perdurent sur le marché européen et à une inflation des coûts. HeidelbergCement a économisé sur neuf mois 241 millions d'euros contre un objectif annuel de 200 millions. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 36.20 EUR | ||||||||
Date du cours | 17/04/2024 | ||||||||
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