(AOF / Funds) - Muzinich & Co considère que l'opération Heinz est une opération isolée, ne reflétant en rien une tendance à une augmentation importante du nombre de LBO ou à un retour de leviers financiers excessifs. Heinz est un cas à part, en raison de sa marque très connue et de la participation de Warren Buffet. La prise de participation importante de Buffet au capital de la société a contribué à réduire le coût de financement des obligations et des "loans". L'opération a également souligné la robustesse du marché des "loans" (10 milliards de dollars de "loans" Heinz ont été absorbés par le marché) et les taux d'emprunts en général attractifs actuellement possibles. Le gérant ne pense pas que cette opération reflète une détérioration des fondamentaux des entreprises. Au contraire, les fondamentaux des entreprises restent solides comme le prouve l'augmentation des "rising stars" (des entreprises "high yield" qui deviennent "investment grade"). En mars, sur le marché "high yield" américain, quatre entreprises représentant un montant de dettes de 12 milliards de dollars ont été remontées en catégorie "investment grade". C'est le chiffre mensuel le plus élevé depuis plus de 7 ans. Cela souligne les fondamentaux solides des entreprises qui soutiennent actuellement le marché du "high yield".
High Yield : Il s'agit d'une émission obligataire à haut rendement, contrepartie d'un haut niveau de risque. La note attribuée par les agences de rating à ses obligations est strictement inférieure à Baa3 et BBB-. LBO (Leveraged Buy-Out) : Le Leveraged Buy-Out est une technique à effet de levier permettant la prise de contrôle d'une entreprise par endettement. En l'absence de capitaux suffisants pour procéder à l'acquisition, l'acheteur se sert de la capacité d'emprunt de l'entreprise qu'il acquiert : le plus souvent, les actifs de l'entreprise sont utilisés comme garantie sur les emprunts contractés. Ces emprunts sont ensuite remboursés sur les liquidités générées par l'entreprise acquise. AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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