(AOF / Funds) - Alors que ces 10 à 20 dernières années, les obligations souveraines n'ont cessé de réaliser des performances surprenantes, à terme, leur potentiel de hausse paraît limité, tandis que le risque de baisse s'intensifie dangereusement, entame Ken Van Weyenberg, Investment Specialist chez Dexia Asset Management. "La seule manière de protéger votre portefeuille obligataire consiste à opter pour une duration courte et une diversification marquée", conseille ce dernier. Dans la foulée du rebond impressionnant auquel on a assisté en 2011 et 2012, cette classe d'actifs est devenue relativement onéreuse, explique l'analyste. Le niveau du taux est actuellement inférieur à la croissance économique nominale, tant aux États-Unis qu'en Europe. Outre-Atlantique, la croissance économique semble s'améliorer légèrement, mais il faudra maintenir des taux d'intérêt assez bas pour ne pas mettre en péril une reprise encore fragile. "Ceci dit, un ajustement progressif des niveaux des taux n'est pas à exclure et l'on peut s'attendre à voir le taux obligataire à dix ans passer la barre des 2 % en 2013", prédit Ken Van Weyenberg. Toutefois, ce dernier prévient que l'exercice sera sans doute un peu plus difficile dans la zone euro car d'une part, les obligations des pays de référence, dont l'Allemagne, la France et la Belgique, n'offrent pas une valorisation attrayante et d'autre part, les obligations souveraines des pays périphériques comme l'Espagne et l'Italie notamment sont sous-valorisées. La normalisation des taux n'interviendra qu'après une nouvelle baisse de la prime de risque. Dans l'ensemble, Dexia Asset Management anticipe une hausse graduelle des taux allemands durant les prochains mois, compte tenu de la croissance du bilan de la Banque centrale européenne. AUT/MAF
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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