(AOF / Funds) - Le contexte actuel de marché est favorable aux obligations convertibles européennes, selon Allianz Global Investors. Ce dernier explique que le désendettement des banques réduit les sources de financement pour les entreprises, ce qui conduit à plus de désintermédiation. Les grandes entreprises peuvent s'assurer, de manière opportuniste, un financement bon marché, tandis que les petites et les moyennes entreprises trouvent dans les obligations convertibles une alternative plus ouverte aux émetteurs non notés. Le marché européen des obligations convertibles est aujourd'hui un marché en fort développement : 2012 a ainsi été marqué par un rebond des nouvelles émissions (plus de 10 milliards d'euros). C'est également un marché très diversifié avec plus de la moitié des titres non notés, et où la plupart des secteurs sont liés à l'économie réelle (pétrole et gaz, métaux et mines, immobilier), à l'écart du secteur purement financier. La diversité du marché des convertibles se retrouve dans le profil des obligations convertibles : plus de 85% ont des profils convexes ou obligataires, ce qui renforce, selon Allianz Global Investors, leur position d'instrument incontournable de diversification pour améliorer le couple rendement/risque d'un portefeuille. En effet, sur le long terme, les obligations convertibles offrent un rendement intéressant en affichant une volatilité deux à trois fois inférieure à celle du marché des actions. " Grâce au mécanisme de convexité qui leur est attaché, elles ont bénéficié, depuis 2007, de la majorité des rebonds des marchés d'actions, tout en démontrant leurs propriétés défensives dans les cycles baissiers ", affirme le gestionnaire d'actifs. Par ailleurs, Tristan Gruet, gérant du fonds Allianz Europe Convertible, indique que : " Dans un marché de stress, où le crédit corporate conserve de bons fondamentaux, mais qui tendent à se détériorer, où l'aversion au risque commence à diminuer et où la croissance européenne semble se stabiliser, les obligations convertibles offrent de bonnes opportunités de protection contre les risques d'inflation ". En effet, leur duration courte et leur potentiel de conversion limitent le risque de taux. AUT/ALO
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