(AOF / Funds) - Le Japon s'est résolument engagé dans la voie de la création monétaire débridée, remarque Edmond de Rothschild Asset Management. Les décisions annoncées au début du mois d'avril ont fortement impressionné les marchés financiers tant sur le plan des devises que des actions ou des taux. Les volets de politique économique et de réformes structurelles restent néanmoins à préciser pour éviter le risque d'un énième faux départ. Les pays émergents appartiennent plus que jamais à une catégorie diverse et hétérogène. Deux grandes tendances peuvent toutefois se dégager en ce début d'année. La première, représentée par le Brésil ou la Russie, continue à décevoir. La seconde, symbolisée par la Chine, donne des signes plus positifs sans pour autant faire preuve d'une grande vigueur. Les politiques monétaires, restrictives de 2010-2011, se font encore sentir et leur réorientation depuis le début de 2012 n'a eu que peu d'effet. Une relance effective de l'activité au Japon, budgétaire et monétaire, aurait des conséquences très positives pour l'ensemble de l'Asie émergente. Soutien monétaire, détente des conditions financières, perspectives de croissance globale modeste mais dont la volatilité est en déclin se traduisent par un environnement où le risque est rémunéré dans le cas de la dette d'entreprise (dette classique ou convertible) mais aussi dans celui des actions. AUT/MAF
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