(AOF / Funds) - Interparfums et Matas ont séduit le fonds DNCA Europe Growth (anciennement DNCA EurOPA). Le fonds de DNCA Finance spécialisé dans les valeurs paneuropéennes de croissance déclare apprécier les fondamentaux du secteur de cosmétiques mais déplorer des multiples de valorisation élevés chez les leaders L'Oréal, Beiersdorf et Estée Lauder. Les deux sociétés choisies sont de taille moyenne et connaissent elles aussi une croissance de 3 à 4% et un bon développement sur les marchés émergents mais avec des multiples "beaucoup plus raisonnables". Interparfums, dirigé par M. Benacin, s'est spécialisée dans la parfumerie sélective à travers des marques telles que MontBlanc, Lanvin, Jimmy Choo ou bien encore Boucheron. La société a parfaitement géré la fin (prématurée) du contrat avec Burberry avec de nouvelles licences prometteuses telles que Repetto et Karl Lagerfeld. Malgré un remarquable historique de performance opérationnelle, la valorisation est très raisonnable avec un ratio valeur d'entreprise sur Ebit de 7 pour 2013. Matas a quant à lui fait l'objet d'une introduction à la bourse de Copenhague au cours du mois de juin. Il s'agit du leader de la distribution de produits de beauté et de médicaments sans prescription au Danemark avec une part de marché de 28%. La société enregistre une croissance régulière de ses résultats, qui s'accompagne d'un niveau très élevé de rentabilité (ROCE proche de 50%) et de rendement (>5%). Malgré des fondamentaux de qualité, le PER à fin Mars 2014 s'établit à seulement 12,5.
PER (Price Earning Ratio) : Rapport entre le cours boursier d'une société et son bénéfice net par action. Comme il tient compte de la valorisation boursière, c'est un indicateur de la croissance future des bénéfices, du risque associé à ces prévisions et du niveau des taux d'intérêt. C'est donc un indicateur qui est très lié à la structure financière de l'entreprise étudiée, il n'est donc pas adapté à l'étude de certaines sociétés et certains secteurs. Valeur d'entreprise : La valeur d'entreprise est égale à la capitalisation boursière plus la dette nette et les intérêts minoritaires réévalués auxquels on retranche la valeur de marché des actifs ne contribuant pas au résultat opérationnel et au chiffre d'affaires (participation financière). Elle représente le prix d'acquisition de la totalité des actifs d'une société. AUT/ACT
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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