(AOF / Funds) - D'après Alexandre Caminade, Directeur Europe des investissements Crédit d'Allianz GI, "les obligations des entreprises de la zone euro devraient bénéficier d'un environnement favorable lié aux perspectives de croissance modérée en 2014, à l'exception des secteurs cycliques toujours pénalisés, notamment par le ralentissement observé au sein des marchés émergents". Les politiques monétaires ultra-accommodantes des banques centrales continuent de nourrir l'appétit des investisseurs pour les obligations d'entreprises. Cet environnement garantit une grande liquidité aux émetteurs investment grade, lesquels ont ainsi pu améliorer leur structure financière, et aux émetteurs high yield, même les moins bien notés, qui ont également bénéficié d'une forte demande. En revanche, les banques d'Europe occidentale restent vulnérables : "Au cours des prochains mois, nous anticipons une remontée de la volatilité, liée aux résultats à venir des revues de la qualité des actifs et des stress-tests. Nous pensons que les banques de la périphérie devraient rencontrer davantage de difficultés que leurs concurrentes des pays du coeur de l'Europe pour relever les défis liés à l'amélioration de leur niveau de rentabilité, de liquidité et de fonds propres", précise Alexandre Caminade. En termes de stratégie d'investissement, s'appuyant sur une approche fondamentale, AllianzGI privilégie les obligations senior sur les titres subordonnés, tant pour les émissions bancaires que pour les émissions d'entreprises. "Pour les entreprises, nous investissons principalement dans les obligations high yield sécurisées et non sécurisées seniors, au détriment des obligations subordonnées. En ce qui concerne les banques, nous sommes surpondérés sur les obligations seniors", précise Alexandre Caminade. AUT/MAF
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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