(AOF) - Veolia Environnement a annoncé ce vendredi avant l'ouverture de la séance que sa filiale Dalkia allait développer, avec le fonds canadien Fengate Capital Management, une des plus importantes centrales biomasse au Canada. Elle sera conçue, construite et exploitée par Dalkia à Fort Saint James dans la province de Colombie Britannique. Dalkia et Fengate CM viennent de finaliser le financement de cette installation. Dalkia en assurera la gestion industrielle et la maintenance des installations ainsi que les prestations d'approvisionnement et de préparation des résidus de bois. Un pool bancaire international s'associera à Fengate pour financer ce projet. La construction de la centrale a été déléguée par Dalkia et Fengate Capital Management Ltd à Iberdrola Ingenieria y Construccion. Avec une capacité de production électrique de 40 MW, cette nouvelle centrale valorisera 307 000 tonnes de biomasse par an, dont l'approvisionnement sera assuré par Dalkia en étroite collaboration avec les entreprises forestières locales, les scieries et les Premières Nations, les populations nord-amérindiennes. La biomasse utilisée par cette centrale proviendra des déchets de l'industrie forestière de la Colombie Britannique, tels que résidus de scierie, d'élagages forestiers et d'arbres détruits par l'épidémie de Dendroctone du pin qui a frappé les forêts locales ces dix dernières années. Cette installation produira de l'électricité revendue à BC Hydro & Power Authority, qui servira près de 40 000 foyers canadiens, et évitera le rejet d'environ 95 000 tonnes CO2 par an - l'équivalent des rejets de plus de 45 000 voitures. La réalisation de ce projet permettra en outre la création d'environ 250 emplois pendant la phase de construction et de 80 nouveaux emplois directs et indirects pendant les 30 ans d'exploitation. Ce projet générera pour Dalkia un chiffre d'affaires cumulé pour l'exploitation et la vente de biomasse de plus de 600 millions d'euros sur 30 ans.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial des services à l'environnement - eau pour 41 % du chiffre d'affaires, propreté pour 31 % et énergie pour 26 % ; - Présence forte à l'international; - 3 grands moteurs de croissance : urbanisation, gestion de la rareté des ressources, renforcement des réglementations ; - Métiers (et contrats) de long terme assurant une récurrence du chiffre d'affaires ; - Fort potentiel de développement du modèle de gestion déléguée dans le monde (moins coûteux pour les clients que celui de la régie) ; - Belle résistance des activités d'énergie ; - Relèvement du plan d'économies à 750 MEUR, contre 470 MEUR initialement, d'ici fin 2015 ; - Premières réussites dans le désendettement du groupe.
Les points faibles de la valeur
- Cyclicité d'une partie des activités mise en évidence par la crise (baisse des tarifs en Allemagne, renégociation des contrats en France, fin du contrat d'Indianapolis...) ; - Contexte économique peu porteur sur le court terme, avec des pressions sur les marges dans l'eau et une baisse des volumes et du prix des matières premières secondaires dans les déchets ; - Secteur des " utilities " à la peine en Bourse : inquiétudes sur la pression tarifaire des autorités publiques en Europe, sur la capacité à générer des cash flows suffisants, et sur les conséquences règlementaires de l'accident nucléaire au Japon ; - Perte de confiance des investisseurs à l'égard du plan de restructuration " Convergence " lancé fin 2011 et sur le timing du retour à la rentabilité du groupe ; - Endettement encore élevé et création de cash-flow insuffisante malgré les cessions d'actifs (eau régulée au Royaume-Uni, déchets solides aux Etats-Unis...) et l'émission d'emprunts perpétuels ; - Remise en cause du statut de valeur de rendement.
Comment suivre la valeur
- Valeur de restructuration (longtemps perçue comme une valeur défensive et de croissance) ; - Réussite et coût social, encore non chiffré, du plan de restructuration ambitieux annoncé en mai 2013 : réorganisation du groupe par pays et non plus par divisions - eau, déchets, énergie -, mutualisation des fonctions supports -achats, marketing et systèmes d'information, et recentrage de l'activité ; - Renouvellement des contrats de concessions d'eau en France, où Veolia dégagerait une rentabilité double de celle de Suez et où les municipalités sont de plus en plus vigilantes ; - Montée en puissance des activités avec les clients industriels (à 50 % du chiffre d'affaires, contre 35 % aujourd'hui), au détriment des clients municipaux ; - Renforcement de l'activité dans les zones à forte croissance, avec un objectif de 50 %, mais non daté ; - Capacité à faire accepter son plan social dans le secteur de l'eau en France ; - Retrait progressif du capital de Veolia Transdev (Transport) au profit de la Caisse des Dépôts ; - Capital ouvert mais valeur non " opéable ", le premier actionnaire étant la Caisse des Dépôts (9,3 % du capital).
Services aux collectivités
Neuf géants européens de l'énergie (Enel, Eni, E.ON, Gas Natural, GasTerra, GDF Suez, Iberdrola, RWE et Vattenfall) ont proposé une série de réformes dans le cadre de la mise en place d'un plan d'urgence. En jeu : la diminution de la consommation d'énergie, du fait de la concurrence des énergies renouvelables, et la baisse des prix. Les groupes proposent, entre autre, de freiner le développement des énergies vertes lourdement subventionnées. Ils suggèrent également de relancer le marché européen du carbone et de réserver les subventions aux technologies ayant réellement besoin d'un soutien de lancement, comme l'hydrolien ou l'éolien en mer. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 28.80 EUR | ||||||||
Date du cours | 19/04/2024 | ||||||||
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