(AOF / Funds) - Le risque de voir l'inflation s'accélérer est très réduit, estime Natixis AM dans son dernier numéro de Convictions. L'offre de matières premières est abondante, notamment sur le pétrole, et la demande pas suffisamment vive pour créer des tensions, assure le gérant. Quant au marché du travail, il est encore loin du plein emploi. Les banques centrales devront maintenir des taux d'intérêt très bas afin de consolider la reprise de l'activité, estime le gérant, selon lequel l'absence d'inflation devrait limiter les tensions excessives sur la partie longue de la courbe. Aux Etats-Unis, l'enjeu de la Fed sera de gérer les anticipations de remontée de ses taux d'intérêt dans un contexte de croissance plus forte. Selon Natixis AM, cela devrait se traduire par des déformations de la courbe des taux sur les durations courtes et moyennes. Il faudra pour la BCE limiter les effets de contagion car ce serait pénalisant pour la croissance. La fin des achats d'actifs par la Fed reste programmée pour l'automne prochain. La tâche pour Janet Yellen sera de persuader que les taux courts resteront très bas encore un bon moment. Le challenge sera le même pour Mario Draghi à la tête de la BCE et pour Mark Carney en Grande-Bretagne. En outre, la BCE devra réduire les tensions observées récemment sur les taux monétaires, soit en abaissant son taux de référence, soit en apportant des liquidités supplémentaires, mais dans un cadre qui reste à définir. AUT/MAF
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