(AOF) - Solvay a dévoilé avant l'ouverture un résultat net part du groupe ajusté à 25 millions d'euros au titre du quatrième trimestre de son exercice 2013, contre 198 millions un an plus tôt. L'Ebit ajusté du groupe chimique est pour sa part ressorti à 131 millions d'euros, contre 342 millions au quatrième trimestre 2012, et le Rebitda (bénéfice courant) à 384 millions, en recul de 6%. En excluant les crédits carbone, les effets exceptionnels liés au guar et la contribution de Chemlogics, ce dernier a cependant crû de 8%. Le chiffre d'affaires de Solvay a en revanche cédé 5% à 2,417 milliards. Il s'est également replié de 5% sur la totalité de l'exercice à 9,938 milliards d'euros. Solvay a par ailleurs annoncé un bénéfice net par action ajusté à 4,54 euros en 2013, contre 8,37 euros en 2013. Quant à la dette nette, elle a baissé de 23 millions d'euros l'an dernier pour s'établir à 1,102 milliard. Fixé à 3,2 euros brut par action, soit 2,4 euros net, le dividende est de son côté stable d'une année sur l'autre. S'agissant de ses perspectives, le groupe chimique a souligné que, "depuis le début de l'année, certains de (ses) marchés finaux montrent de légers signes de reprise". Se disant "bien placé pour tirer parti d'un meilleur environnement macroéconomique", Solvay, quoique prudent, affiche sa confiance quant à sa capacité à améliorer son Rebitda cette année, "notamment grâce aux résultats de ses programmes d'excellence".
Les points forts de la valeur
- Groupe franco-belge " pure player " de la chimie de spécialités après la vente des activités pharmaceutiques à Abbott et le rachat de Rhodia en 2011, numéro en France devant Arkema ; - Forte présence à l'international -42 % en Europe, 20 % en Amérique du Nord, 10 % en Amérique du sud (présent au Brésil depuis 90 ans) et 26 % ailleurs (depuis 30 ans en Chine)- qui sera renforcée par l'acquisition, pour 1 MdEUR, de l'américain Chemlogics, spécialiste de la chimie pour extraction de pétrole/gaz ; - Très large palette de produits dans la chimie et les plastiques, destinés à des marchés variés, comme les biens de consommation, la construction, l'automobile, l'énergie, l'eau, l'environnement ou l'électronique ; - 90 % du CA réalisé dans des activités où le groupe est parmi les trois leaders mondiaux du secteur ; - Capacité à répercuter la hausse des matières premières et du dollar sur ses prix, et donc à préserver ses marges ; - Environ 30 % de l'activité inscrite dans une démarche de développement durable ; - Management reconnu pour sa qualité ; - Structure financière très saine destinée prioritairement aux investissements.
Les points faibles de la valeur
- Groupe belge encore peu connu des investisseurs français, notamment particuliers, malgré le rachat de Rhodia ; - Sensibilité à la conjoncture européenne, notamment dans la construction et l'automobile, débouchés des polymères et des " essential chemicals ", d'où une faible visibilité sur l'activité et un recul de la rentabilité opérationnelle au premier semestre 2013 et un ajustement à la baisse des prévisions par la direction; - Forte dépendance au prix des matières premières, et plus particulièrement à celui des dérivés du pétrole (benzène...) ; - Difficultés au Brésil et, en Europe, dans le vinyle ; - Vers une extinction progressive de l'activité de vente de crédits carbone avec l'arrêt du protocole de Kyoto ; - Alourdissement de la dette début 2013 en raison du gonflement des stocks.
Comment suivre la valeur
- Valeur cyclique et volatile ; - Probables acquisitions, dans les pays émergents ou en Amérique du nord ; - Risques de concurrence des dérivés des gaz de schiste sur le polyamide et le PVC en Europe et des pays émergents dans le domaine des polymères de spécialité ; - Retombées en termes de synergies et d'économies du partenariat dans le PVC avec INEOS, sous forme de joint-venture à parts égales et attente du feu vert de la Commission européenne ; - Tenue des objectifs 2013, d'un léger recul de la rentabilité opérationnelle ; - Attente de la journée investisseurs qui, fin 2013, permettra d'avoir plus de précisions sur les perspectives du groupe pour les trois prochaines années ; - Valeur cotée sur Euronext Paris et Bruxelles, non opéable car détenue à 30 % par la société de portefeuille belge Solvac.
Produits de base - Chimie
Selon l'Union des Industries Chimiques (UIC), l'activité de la chimie française a résisté en 2012 grâce aux exportations. Elle a ainsi progressé de 2,5% à 88,9 milliards d'euros. Au dernier trimestre, le niveau d'activité de l'industrie chimique en France est revenu à son niveau du premier trimestre 2008, son point haut d'avant la crise. La France a, une fois de plus, fait mieux que l'ensemble de l'Europe, avec un recul des volumes limité à 0,5% contre 1,5% pour l'Union européenne. Les exportations vers les marchés des pays émergents ont progressé de 5,6%, ce qui a compensé le recul de 1,5% des volumes sur le marché intérieur. Parmi les différentes activités, la chimie organique enregistre un recul de 1,2%, alors que le chiffre d'affaires des spécialités chimiques augmente de 0,2%, et celui de la chimie minérale de 5,4%. L'activité de la chimie française représente 3% des ventes de la chimie mondiale et détient la septième position dans le monde. Elle est bien loin derrière le leader, la Chine, avec 26,8% du chiffre d'affaires mondial. La chimie française se hisse toutefois au second rang en Europe, après l'Allemagne (5,7%).
Pharmacie - Santé
Selon le cabinet spécialisé IMS Health, la reconfiguration du marché pharmaceutique mondial va se renforcer sur la période 2012-2016. Les deux tiers de la croissance proviendront désormais des pays émergents contre la moitié sur la période 2007-2011. L'autre moteur de croissance pour les acteurs est l'innovation et l'enregistrement de nouvelles molécules. Même si la taille du marché potentiel est plus limitée, ces nouveaux produits contribueront à hauteur de 115 à 125 milliards de dollars à un apport de chiffre d'affaires supplémentaire sur la période 2012-2016. Ils permettront de compenser les pertes de chiffre d'affaires (120 à 130 milliards de dollars) liées à la transformation des grands produits en génériques. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 30.65 EUR | ||||||||
Date du cours | 18/04/2024 | ||||||||
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