(AOF / Funds) - Bien que la récente vente massive d'actifs émergents ait rappelé la crise asiatique de 1997 aux investisseurs, la ressemblance a rapidement été minimisée, fait remarquer AXA IM. Manolis Davradakis, économiste marchés émergents, et Mathieu L'Hoir, stratégiste actions du gestionnaire d'actifs appellent pour leur part à plus de prudence car les économies émergentes sont fortement exposées à la politique de la Fed, ont un risque de refinancement élevé, ont eu une croissance excessive du crédit et sont trop dépendantes des investissements de portefeuille, comme en 1997. Ils estiment que les devises émergentes risquent une dépréciation supplémentaire de 5 à 10% en raison du risque accru de fuite de capitaux par les investisseurs nationaux et de dollarisation des économies. Selon le scénario le plus défavorable du gestionnaire d'actifs qui prévoit de fortes hausses des taux, la croissance des émergents pourrait être réduite d'un demi point de pourcentage et les actions émergentes pourraient encore baisser de 25%. A la différence de la crise de 1997, Manolis Davradakis et Mathieu L'Hoir notent cependant que les tensions sur les réserves de change sont moindres, les politiques monétaires plus crédibles, le risque de crise de change plus faible et les bulles immobilières moins fréquentes. AUT/MAF
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