(AOF / Funds) - Dans la partie consacrée au crédit et aux convertibles de sa Lettre des gestions de février, La Française indique être passé à Neutre sur les marchés investment grade et high yield européens, particulièrement sensibles en période de résultats. Elle est plus sélective sur le marché primaire ainsi que sur la sélection de titres. En effet, de mauvais résultats peuvent avoir un impact fort. Suite aux mauvais résultats d'Alstom, le CDS s'est ainsi écarté de 55 points de base. Le gestionnaire d'actifs continue cependant de trouver de la valeur sur certaines dettes corporate périphériques, notamment espagnoles. Les obligations convertibles ont, elles, démontré une bonne résistance dans un environnement chahuté. La Française conserve donc son opinion positive. La baisse du marché crée des opportunités d'entrée sur certains sous-jacents actions. Le gérant reste positif sur les obligations investment grade dollar et sterling. Avec une économie en accélération, le secteur cyclique américain devrait afficher de bonnes performances. Enfin, il maintient son biais cyclique sur le high yield core et américain. AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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