(AOF) - Bureau Veritas a réalisé en 2013 un résultat net part du groupe de 345,1 millions d'euros, en hausse de 16%. A taux de change constants, la hausse est ressortie à 27,5%. Le résultat opérationnel ajusté du spécialiste des services d'évaluation de conformité et de certification s'est établi à 656,9 millions, en progression de 2,8% (+9,4% à taux de change constants). Le chiffre d'affaires a augmenté de 0,8% à 3,933 milliards (+5,5% à taux de change constants). La croissance organique est ressortie à 3,5%. La marge opérationnelle a progressé de 0,3 point à 16,7%, soit +0,6 point à taux de change constants, notamment grâce aux initiatives d'excellence opérationnelle. En 2013, le groupe a réalisé 7 acquisitions qui permettent de se renforcer sur des marchés stratégiques, tels que les technologies sans fil, le contrôle non destructif industriel et la construction en Asie. Avec l'acquisition du leader canadien Maxxam, finalisée en janvier 2014, le Groupe poursuit sa diversification et son expansion en Amérique du Nord. Bureau Veritas a précisé qu'une croissance soutenue de 7,3% avait été enregistrée sur 88% du portefeuille d'activités, notamment dans les Produits pétroliers, les Biens de consommation, l'Industrie et la Construction, venant plus que compenser la décroissance de 16,7% sur les Métaux et Minéraux, les Nouvelles constructions de navires et les Contrats de gouvernement. Le groupe propose un dividende de 0,48 euro par action au titre de 2013, en hausse de 4,9%. Bureau Veritas anticipe "une amélioration progressive de la croissance organique en 2014, et la poursuite de l'expansion de la profitabilité", a déclaré Didier Michaud-Daniel, le directeur général du groupe. Il se dit confiant dans sa capacité "à poursuivre avec succès la mise en oeuvre de son plan stratégique BV 2015". Bureau Veritas a confirmé les objectifs financiers 2012-2015 de ce plan : il prévoit une croissance de son chiffre d'affaires de 9% à 12% en moyenne par an à taux de change constants, une amélioration de la marge opérationnelle ajustée de 100 à 150 points de base en 2015 et une croissance du bénéfice net par action ajusté de 10% à 15% en moyenne par an entre 2011 et 2015.
Les points forts de la valeur
- Numéro deux mondial sur le marché très porteur et acyclique de l'inspection et de la certification des produits, à l'activité équilibrée entre la marine (8 %), l'industrie (22 %), la construction (11 %), la certification (9 %), les matières premières (18 %), les biens de consommation (11 %) et les services aux gouvernements et inspection en service ou IVS ; - Marché bénéficiant d'une tendance structurelle au renforcement des normes et des contrôles dans tous les secteurs ; - Fortes barrières à l'entrée et forte capacité à faire passer des hausses de prix ; - Montée en puissance des émergents dans le chiffre d'affaires (27 % Asie-Pacifique), derrière l'Europe-Moyen-Orient-Afrique (49 %) et devant les Amérique (24 %) ; - Positions fortes et historiques en Chine, premier pays du groupe par les effectifs, second par le chiffre d'affaires ; - Croissance externe dynamique en 2013, avec 7Layers (certification du sans fil), Sievert Group bien implanté en Inde et au Proche-Orient, LVQ-WP en Allemagne et Europe de l'Est et Carab Tekina en Afrique du sud ; - Hausse régulière du dividende.
Les points faibles de la valeur
- Valorisation en Bourse élevée : prix à payer pour la bonne visibilité du modèle de croissance du groupe ; - Présence plus importante dans des secteurs cycliques -marine et construction- que ses concurrents SGS et Intertek ; - Difficultés persistantes dans la division mines et repli de l'activité des divisions marine et IVS ; - Report à 2014 d'une reprise vigoureuse de la croissance du chiffre d'affaires.
Comment suivre la valeur
- Statut de valeur de croissance et profil défensif ; - Sensibilité aux parités euro-dollar et devises émergentes ; - Catalyseur boursier : une opération d'acquisition structurante en Europe ou aux Etats-Unis ; - Atteinte de l'objectif 2013 d'une croissance solide du chiffre d'affaires et du bénéfice opérationnel ; - Avancées des objectifs financiers 2012-2015 du plan stratégique " BV2015 " d'une hausse annuelle de 9 à 12 % des facturations et de 10 à 15 % du bénéfice par action ; - Dossier spéculatif lié à une cession de sa participation de 50,89% par Wendel, le concurrent SGS pouvant être intéressé par le dossier, selon certains analystes.
Services aux entreprises
Les performances des grands acteurs du travail temporaire sont satisfaisantes grâce à leurs efforts de restructuration. Le suisse Adecco a affiché un bénéfice net en hausse de 12% sur le deuxième trimestre, à 126 millions d'euros en dépit d'un repli de 3% de son chiffre d'affaires, suite au contrôle renforcé de ses coûts. Le leader mondial a pourtant dû affronter une chute de 12% de son activité en France, son premier marché. De même, grâce à une compression de ses dépenses, son concurrent Randstad a affiché un bond de 73% de son bénéfice net, à 63,1 millions d'euros, alors que son chiffre d'affaires a baissé de 5%, à 4,09 milliards d'euros. L'américain Manpower Group a également affiché une nette hausse de son bénéfice, du fait d'un plan de restructuration. L'atonie du marché du travail temporaire en France est soulignée par le baromètre de Prism'emploi, organisme qui regroupe six cents entreprises du secteur. Selon cet indicateur, au premier semestre l'emploi intérimaire s'est replié de 12,8% par rapport à la même période de 2012. Le secteur compte 470.000 salariés en équivalent temps plein (ETP). FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 26.60 EUR | ||||||||
Date du cours | 15/03/2024 | ||||||||
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