(AOF / Funds) - Si la hausse du marché des actions européennes en 2012 et 2013 a été le résultat d'une réduction de sa prime de risque (après les risques politiques en zone euro en 2011), l'année 2014 présente des conditions économiques et boursières qui rappellent celles de 2003, estime Métropole Gestion dans sa Lettre de mars 2014 : une situation de bas de cycle économique où se multiplient les signaux de reprise, couplée à une valorisation basse des actions européennes. La comparaison avec 2003 fait cependant apparaître un point fondamentalement différent lorsqu'il s'agit de la rentabilité des entreprises, en particulier cycliques. Les entreprises européennes affichent, dans ce bas de cycle, des niveaux de marges plus élevés que dans le précédent bas de cycle de 2003. Ce même constat était valable il y a quelques mois pour les sociétés américaines. Avec la reprise du cycle sur leur marché domestique, les grandes entreprises américaines ont depuis retrouvé des niveaux de marges identiques au précédent haut de cycle, bien que les conditions d'activités restent sensiblement inférieures à celles de 2007. Peut-on anticiper un mouvement semblable pour les entreprises européennes ? La brutalité et la durée de la crise économique ont conduit les entreprises européennes à opérer un travail considérable sur leurs coûts fixes. Cet effort s'est concentré autour de trois points : contrôle de la masse salariale, diversification des sites de production et revue de leurs portefeuilles d'activités en vue de se recentrer sur les activités les plus rentables. Quelles sont les conséquences pour l'investisseur en actions européennes ? La durée particulièrement longue de la crise économique de ces dernières années a obligé beaucoup d'entreprises à recentrer leurs activités vers plus de valeur ajoutée, tout en opérant un travail durable et sans précédent sur les coûts. Ceci leur a permis dans ce bas de cycle de préserver une bonne partie de leurs marges et d'afficher en 2013 des niveaux supérieurs au précédent bas de cycle de 2003. Le levier opérationnel de beaucoup d'entreprises européennes est particulièrement fort et jouera ainsi à plein dans une phase de reprise économique aussi modeste soit-elle. AUT/MAF
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Souscription en ligne
Plus besoin de remplir à la main tous les bulletins de souscription grâce à la pré-saisie ! Gagner en rapidité et en efficacité.
Des frais réduits
Nos équipes négocient avec les sociétés de gestion des frais réduits.
Des professionnels
à votre écoute
Nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans vos démarches du lundi au vendredi : 0 805 09 09 09 (appel gratuit)