(AOF) - Vicat a publié des résultats en baisse au titre de son exercice 2013. Le fabricant de matériaux de construction a affiché un résultat net consolidé en recul de 16,7% à 123 millions d'euros, et un Ebitda en repli de 2,4% à 427 millions d'euros. A périmètre et change constant, ce dernier est cependant resté quasiment stable (+0,3%). Vicat évoque un "environnement contrasté" et se réjouit de la bonne résistance du groupe sur l'année. Il ajoute que les performances se sont sensiblement améliorées en Suisse, en Turquie et au Kazakhstan. Par ailleurs, la reprise du secteur de la construction aux Etats-Unis a permis de compenser la baisse d'activité en Egypte et en Inde. Enfin, le chiffre d'affaires annuel de Vicat a cédé 0,3% (+2,9% en organique) à 2,286 milliards d'euros). En France, l'Ebitda et le chiffre d'affaires se sont respectivement repliés de 2,2% et 2,7% en données publiées, alors qu'ils ont crû de 9% et 4% dans le reste de l'Europe. Aux Etats-Unis, l'Ebitda est redevenu positif à 5 millions d'euros (contre une perte de 5 millions en 2012) et le chiffre d'affaires a bondi de 12,6%. En Turquie, Inde et Kazakhstan, l'Ebitda a cédé 7% et le chiffre d'affaires a grimpé de 4,2%. Concernant ses perspectives, Vicat n'a pas communiqué d'objectifs chiffrés. Il dit cependant s'attendre à une stabilisation progressive de l'environnement sectoriel en France compte tenu du faible niveau de consommation actuel et d'une situation macro-économique qui devrait très graduellement s'améliorer. "Ainsi, les volumes sont attendus en légère contraction dans un environnement prix qui devrait rester légèrement favorable". Aux Etats-Unis, les volumes sont attendus de nouveau en progression, en ligne avec le rythme du redressement macro-économique du pays. Quant aux prix de vente, ceux-ci sont attendus en forte hausse dès le second trimestre de l'année.
VICAT
Les points forts de la valeur
- Trentième cimentier mondial, également présent dans le béton et les granulats (36 % du chiffre d'affaires) et les services (13,6 %); - Réserves géologiques correspondant à 100 ans de production ; - Identité forte autour de deux piliers : la tradition d'actionnaire-entrepreneur en faisant fructifier le patrimoine industriel et en le gérant " en bon père de famille ", d'une part, la continuité du contrôle familial, depuis 150 ans, d'autre part ; - Rééquilibrage des actifs de production vers les zones de croissance (Turquie, Inde et Kazakhstan : 20 % des ventes, Afrique et Proche-Orient : 19 %), au détriment de la France (37 %), le reste de l'Europe (15 %) et les Etats-Unis (9 %) ; - Réel savoir-faire en matière de développement par petites touches à l'international ; - L'un des outils de production les plus performants permettant d'utiliser des énergies moins chères que ses concurrents ; - Niveau d'endettement très modéré.
Les points faibles de la valeur
- Encore 42 % de l'activité en Europe, toujours en marasme économique ; - Sensibilité aux conditions météorologiques et au ralentissement du marché de la construction ; - Exposition aux risques géopolitiques au Kazakhstan et en Afrique-Moyen Orient ; - Recul des prix de vente en Afrique ; - Difficultés aux Etats-Unis ; - Décote par rapport aux autres acteurs du secteur malgré de bons fondamentaux ; - Faiblesse du rendement.
Comment suivre la valeur
- Valeur cyclique dépendant du secteur de la construction ; - Accroissement des capacités de production, pour faire face à la demande dans les pays émergents ; - A court terme, pas de croissance externe ; - Poursuite de la reprise des ventes et des hausses de prix aux Etats-Unis ; - Accueil réservé en France à la nouvelle gamme de ciments " Les ciments Vicat ", à forte qualité environnementale par rapport aux matériaux d'importation ; - Valeur non spéculative, la famille fondatrice détenant 60,6 % des actions.
Construction - Matériaux
Le marché des matériaux de construction paraît s'être redressé en juin, selon les données de l'Union nationale des industries de carrières et matériaux de construction (Unicem). Sur un mois, les livraisons de granulats ont progressé de près de 1%. Quant au béton prêt à l'emploi (BPE), en juin sa production a augmenté de 1,5% par rapport à mai. L'Unicem estime qu'après une activité malmenée en hiver et au printemps par une succession d'intempéries, les livraisons se sont rattrapées : au final, la contraction d'activité a été relativement contenue pour le béton et les granulats. De plus, l'Indicateur matériaux fait état d'un redressement assez sensible entre le premier et le deuxième trimestres. Le repli de l'activité du marché des matériaux tournerait ainsi autour de 2,5% sur un an entre les deux mois d'avril et mai, contre une chute de plus de 6% au premier trimestre 2013. Toutefois, le secteur n'est pas homogène et certains matériaux, comme les tuiles, briques, ciment et les produits béton, subissent toujours des baisses d'activité aux environs de 5%. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 36.75 EUR | ||||||||
Date du cours | 27/03/2024 | ||||||||
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