(AOF / Funds) - " Si le " tapering " est aujourd'hui une réalité, la reprise économique américaine nous semble en revanche encore trop faible pour fonctionner en autosuffisance. La Réserve Fédérale maintiendra donc une attitude accommodante et les hausses de taux devraient être limitées " ajoute M. Leech. " De notre point de vue, ce contexte signifie que nous pouvons réduire notre exposition sur les spreads et conserver une exposition d'environ 60% aux obligations d'entreprise de qualité investment grade ". Concernant le crédit, M. Leech précise que les spreads se sont bien resserrés, et que selon lui, la classe d'actifs est aujourd'hui valorisée à sa juste valeur, sans excès. " Au moment de la crise financière, les obligations de qualité investment grade étaient probablement la classe d'actifs la plus mal valorisée du marché, mais depuis, le resserrement des spreads a été porteur ". " Nous sommes aujourd'hui arrivés à un moment du cycle où les entreprises, armées de bilans robustes, réfléchissent à des projets qui sont plus favorables aux actionnaires qu'aux porteurs d'obligations. Même si les chances de compression des spreads sont moins élevées qu'elles ne l'ont été, les marchés ont intégré un taux de défaut de 8% - ce qui nous porte à croire que les valorisations sont justes ". AUT/MAF
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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