(AOF / Funds) - Pour Natixis Asset Management, le Bund a été soutenu par l'inflation basse et la faiblesse des marchés d'actions en fin de semaine passée. Le marché a buté, à plusieurs reprises, sur 144 sur le contrat Bund juin 2014 avant de dépasser brièvement ce sommet. Le niveau de 1,50% sur le 10 ans allemand, quoique supérieur à l'estimation par le gérant de la valeur d'équilibre (1,37%), devrait pourtant inciter les investisseurs à vendre les marchés de taux après un rally de plus de 40 points de base depuis le début de l'année. L'autre facteur favorable a été le fort rebond du T-Note (10 ans) américain racheté par les comptes spéculatifs après la publication des minutes du dernier comité de politique monétaire et peut-être en raison de la situation de tensions en Ukraine, ajoute Natixis AM dans sa Stratégie obligataire hebdomadaire. Ces flux ont également contribué à resserrer le spread des Treasuries contre Bunds, du fait de débouclements de positions par des comptes finaux européens notamment. La tendance baissière sur les taux core est néanmoins à contre-courant des données conjoncturelles. L'adjudication de 4 milliards d'euros de Bund à 10 ans constituera, selon le gestionnaire d'actifs, un bon test de l'aversion pour le risque. Dans ce contexte, il opte pour la neutralité sur le Bund et les Treasuries et maintient la vue à l'aplatissement du spread 2-10 ans et ses positions à l'écartement du spread des Treasuries. AUT/ALO
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