NATIXIS : première étape du processus d'introduction en bourse de Coface

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(AOF) - Le leader mondial de l'assurance-crédit, Coface, a annoncé l'enregistrement de son document de base par l'Autorité des marchés financiers, première étape du processus d'introduction en bourse sur le marché réglementé d'Euronext à Paris. Jean-Marc Pillu, directeur général de Coface, a déclaré : " Au cours des trois dernières années, le Groupe Coface s'est repositionné sur son coeur de métier, l'assurance-crédit et a réinventé son modèle de développement. Sur un marché à fort potentiel, le Groupe Coface dispose aujourd'hui d'une plateforme mondiale unique pour offrir à ses clients son expertise reconnue dans l'analyse et la gestion des risques d'impayés ". Avant d'ajouter " Nos performances financières, fruits d'une gestion opérationnelle et financière rigoureuses, nous confortent dans nos choix stratégiques. Plus que jamais notre développement sera fondé sur l'innovation produits et une approche de distribution multicanal visant à saisir les opportunités de croissance rentable partout dans le monde. Solide opérationnellement et financièrement, notre groupe se prépare avec confiance et enthousiasme à ce projet d'introduction en bourse qui nous permettra de diversifier notre actionnariat." Le processus d'introduction en bourse de la société sera conduit sous réserve des conditions de marché et de la délivrance par l'AMF d'un visa sur le prospectus relatif à l'opération.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Les points forts de la valeur

- Banque de financement, de gestion et de services financiers du groupe Banques Populaires-Caisses d'épargne, deuxième acteur bancaire français ; - Réforme culturelle profonde accomplie : une des valeurs bancaires les plus attractives dans la catégorie " Tier 2 " selon les analystes ; - Un des profils de risque les plus faibles avec une faible exposition aux risques souverains et la quasi-absence d'implantation dans les pays de la périphérie de la zone Euro ; - Refinancement assuré essentiellement par sa maison-mère BPCE (l'une des rares banques à avoir décliné la seconde tranche du LTRO de la banque centrale européenne et la première en France à être revenue sur le marché des financements non sécurisés) ; - Remontée du ROE à près de 9 % à fin 2013, notamment grâce à la croissance de la gestion d'actifs, bien margée ; - Rendement élevé, sécurisé par l'engagement sur un taux de distribution de 50 % des bénéfices.

Les points faibles de la valeur

- Défiance persistante des investisseurs particuliers suite à la débâcle boursière depuis l'introduction en 2007 ; - Lente mise en conformité des capitaux propres prudentiels avec les règles Bâle 3, avec un ratio de "Common Equity Tier One" de 10,4 % ; - Incertitudes sur l'activité assurance-vie et santé, qui ne sera plus assurée par CNP Assurances mais par BPCE Assurances, acquise début 2014 ; - Valeur très volatile en Bourse à l'image de l'ensemble du secteur financier en raison de la crise de la dette souveraine et des craintes sur le secteur bancaire en général.

Comment suivre la valeur

- Dans le contexte actuel, la valorisation des banques dépend de 5 points : leurs positions de liquidités, leur capacité à satisfaire au ratio de solvabilité dit " Bâle 3 " égal à 9 % des fonds propres, le contrôle de leurs engagements en banque d'investissement, la centralisation des compensations de dérivés et, enfin, les décisions des Banques centrales - Fed américaine et BCE européenne ; - En contexte " normal ", la valorisation dépend de 2 points : le coût du risque, lui-même lié à l'environnement économique, et le rendement des fonds propres ou ROE ; - Avancées du plan stratégique 2014-2017, présenté en novembre 2013 : internationalisation des métiers (plus de 50 % du PNB), optimisation des process et gestion dynamique de l'allocation de capital, afin de parvenir en 2017 à un produit net bancaire de 8 Md FTB/ACT/