VALLOUREC confirme ses objectifs 2014

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(AOF) - Vallourec a réalisé au premier trimestre un résultat net part du groupe de 56 millions d'euros, en progression de 60%, et un résultat brut d'exploitation en augmentation de 2,6% à 196 millions d'euros. Ce dernier a représenté 15,4% des ventes spécialiste des solutions tubulaires premium contre 15,3% au premier trimestre 2013. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 1,271 milliard d'euros, en hausse de 4,8 % (+11,7% à taux de change constants). La hausse des volumes (+13,3%) a été en partie compensée par des effets prix et un mix produits globalement négatifs (-1,6%), ainsi que par un effet change défavorable (-6,9%) lié à l'affaiblissement du real brésilien et du dollar par rapport à l'euro. Le groupe a par ailleurs généré un cash-flow disponible de 36 millions d'euros alors qu'il était négatif à hauteur de 99 millions d'euros un an plus tôt à la même époque. Commentant ces résultats, Philippe Crouzet, Président du Directoire, a déclaré : " Nos résultats sont conformes à nos attentes avec une amélioration de la performance financière globale au premier trimestre 2014. Ces chiffres reflètent notamment la croissance de nos ventes Pétrole et gaz alors que les autres marchés du Groupe n'ont pas enregistré de changements notables ". S'agissant de ses perspectives pour 2014, Vallourec a annoncé avoir renforcé ses mesures de réductions de coûts compte tenu de la persistance d'un euro fort et d'un mix moins favorable qu'anticipé dans la zone EAMEA (Europe, Afrique, Moyen-Orient, Asie). Sous réserve de changements significatifs pouvant affecter les marchés et les taux de change, le spécialiste des solutions tubulaires premium continue de viser pour 2014 un chiffre d'affaires et un résultat brut d'exploitation stables ou en croissance modérée, ainsi qu'une génération de cash-flow disponible positif.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Les points forts de la valeur

- Co-leader mondial, avec Tenaris, du marché des tubes en acier sans soudure (12 % de parts de marché) et leader mondial des solutions tubulaires premium ; - Positionnement fort dans l'énergie à qui est destinée 83 % de l'activité (gaz et pétrole pour 67 %, énergie électrique pour 11 % et pétrochimie pour 5 %) ; - Répartition équilibrée des ventes entre l'Amérique du nord pour 29 %, l'Amérique du sud (23 %), l'Europe (22 %), l'Asie-Moyen-Orient (17 %) et le reste du monde (9 %) ; - Montée en puissance de deux sites industriels majeurs, VSB au Brésil et Youngstone aux Etats-Unis ; - Savoir-faire remarquable, reconnu par ses clients, notamment dans l'offshore profond et les puits corrosifs ; - Situation financière solide encore renforcée début 2014 .

Les points faibles de la valeur

- Interrogations sur le chiffre d'affaires futur en raison des abandons de centrales nucléaires et recul des investissements du pétrolier brésilien Petrobras ; - Sensibilité du résultat à la cherté de l'euro face au real brésilien et au dollar ; - Activité " hors Energie " durablement morose avec une utilisation à 80 % des capacités des sites européens ; - Méfiance des investisseurs après l'alerte sur les perspectives de croissance des ventes et du bénéfice opérationnel jusqu'à la mi-2014.

Comment suivre la valeur

- Sensibilité au prix du baril de pétrole ; - Evolution des ventes en Chine (3 % du chiffre d'affaires) où est en cours une procédure antidumping contre les fabricants de tubes sans soudure ; - Attente, en juillet 2014, de la décision du Département du commerce américain sur l'instauration ou non de mesures antidumping demandées par les fabricants américains et Vallourec contre les importations en provenance de Corée ou d'Inde ou Thaïlande ; - Attente du redressement des ventes et de la rentabilité à partir du deuxième semestre 2014, grâce à la reprise des achats par le brésilien Petrobras,et à une hausse des ventes des tubes " premium " ; - Valeur en théorie opéable mais présence du FSI (Fonds stratégique d'investissement) au capital à hauteur de 6 %, derrière les salariés (7,35 %).

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Produits de base - Métaux

Procurant des marges intéressantes, la production de minerai de fer séduit les grands acteurs. BHP Billiton a annoncé une treizième année de production record avec 187 millions de tonnes sorties de ses mines, un chiffre qui a bondi de 17%. Du fait de dizaines de millions de tonnes supplémentaires produites, le marché du minerai de fer pourrait devenir excédentaire dès 2013. En effet, la Chine, qui représente le premier importateur en consommant 60% de la production mondiale, affronte un ralentissement de sa croissance. En juin dernier, ses importations de minerai étaient au plus bas depuis quatre mois. Pourtant le brésilien Vale assure qu'il ne constate aucun signe d'affaiblissement de la demande chinoise. Pour preuve : Vale, Rio Tinto et BHP, qui fournissent à eux trois 70% de la production mondiale, comptent poursuivre leurs investissements dans le secteur. FTB/ACT/