(AOF / Funds) - Si CPR AM ne s'attend pas à ce que la BCE se lance dans un programme de rachats d'actifs avant septembre pour lutter contre la déflation naissante, il pense qu'elle pourrait commencer par arrêter de stériliser le SMP (Programme d'achat d'obligations d'État) et injecter ainsi quelques dizaines de milliards d'euros dans le système. Le gestionnaire d'actifs a donc modifié ses scénarios adverses en conséquence. Son scénario de "croissance mondiale modérée sans nouveau choc de marché" demeure son hypothèse centrale. CPR AM anticipe la poursuite de l'embellie économique que nous connaissons depuis le second semestre 2013. Dans ce contexte, les bourses reprendraient le chemin de la hausse, progressant de 2,5 à 5% sur les trois prochains mois dans un environnement de normalisation progressive des taux d'intérêt. Son premier scénario adverse envisage des signes marqués de déflation qui forceraient la BCE à agir plus rapidement. Selon CPR AM, nous serions entraînés dans ce curieux paradoxe d'une situation qui se dégrade dans un contexte positif tant sur les taux que sur les marchés actions ! Enfin, le risque émergent (hors géopolitique) disparaît à trois mois pour être remplacé par des déceptions sur les résultats des sociétés. Dans cet ultime scénario, les marchés actions baisseraient fortement (de - 7,5 à -10%) dans un contexte de baisse des taux. En conséquence, le gestionnaire d'actifs maintient son curseur à 105% d'exposition actions et remonte à 95% son curseur de sensibilité taux. AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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