(AOF / Funds) - Axa Investment Managers recommande de continuer de surpondérer les actions de la zone euro, en particulier les petites capitalisations, et de sous-pondérer les grandes capitalisations américaines. Dans sa stratégie d'investissement du mois de mai, le gestionnaire d'actifs explique que la croissance des chiffres d'affaires ne devrait pas être spectaculaire en zone euro. Cependant, il reste convaincu que le potentiel de rebond des marges est significatif, car celles-ci sont actuellement déprimées, au point que l'écart avec les États-Unis n'avait plus atteint de tels niveaux depuis 20 ans. Il prévoit ainsi des marges bénéficiaires en hausse de 4% à 4,5% cette année. Etant donné le levier opérationnel des entreprises en zone euro, Axa IM juge raisonnable de s'attendre à une hausse des bénéfices de l'ordre de 10-15 % cette année - à l'opposé de la baisse au cours de l'an dernier. Les small caps devraient faire encore mieux, compte tenu de leur plus fort levier opérationnel. Inversement, les bénéfices des sociétés américaines devraient résulter essentiellement de la croissance des chiffres d'affaires. Le resserrement du marché du travail est susceptible de stimuler la croissance des salaires, ce qui devrait limiter la progression des marges et la croissance des bénéfices. AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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