(AOF) - Air Liquide a récemment signé en Chine un contrat majeur de long terme avec CEC Panda Flat Panel Display Technology (co-entreprise entre CEC-Panda et Sharp LCD). Ce contrat prévoit la fourniture de gaz vecteurs ultra-purs à leur première fab dédiée à la fabrication d'écrans utilisant la technologie Oxide-TFT, destinés aux appareils mobiles et aux écrans de télévision, sur des substrats de verre de Génération 8.5. Air Liquide investira environ 25 millions d'euros dans un générateur de grande capacité sur site qui produira de l'azote d'ultra-haute pureté, ainsi que dans les infrastructures nécessaires à la fourniture de gaz en vrac de la nouvelle fab de CEC-Panda, qui sera implantée dans le Parc Nanjing Crystal, dans la Province de Jiangsu. Selon les termes de ce nouveau contrat, la production totale d'azote ultra-pur atteindra 23 000 Nm3/h. Air Liquide fournira également des gaz spéciaux pour l'électronique, des équipements et en assurera l'installation et la gestion sur site. Il s'agit du second contrat entre Air Liquide et CEC-Panda. Le Groupe alimente depuis 2010 la première fab G6.0 de l'entreprise chinoise, implantée dans ce Parc Nanjing Crystal. D'ici 2015, Air Liquide fournira au total 37 000 Nm3/h d'azote ultra-pur à ces deux fabs de CEC-Panda.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial des gaz industriels et médicaux, structuré entre la branche gaz et services (91 % des ventes), la branche ingénierie et construction et la branche " autres " qui comporte les équipements pour producteurs d'acier et l'activité espace et aéronautique ; - Positionnement sur des marchés à la fois porteurs et défensifs (santé, cogénération, hydrogène) : croissance moyenne annuelle de 7 à 8% prévue sur 2011-15, dont 13 à 14% dans les économies en développement ; - Stratégie d'investissement dans les pays émergents afin de diminuer la part de l'Europe (46 %) dans le chiffre d'affaires, au profit de l'Asie-Pacifique (22 %) et des Amérique (20 %) ; - Modèle économique offrant une bonne visibilité des résultats futurs et une rentabilité élevée des capitaux employés : contrats pluri-annuels, partenariats de long terme dans l'industrie ; - Maintien à un niveau élevé de la R&D et des investissements, créateurs de croissance future ; - Accélération du programme de réduction de coûts élaboré dans le cadre du plan stratégique " Alma 2015 " ; - Solidité de la structure financière malgré le programme d'acquisitions 2012 et 2013 (Gasmedi, LVLMedical, Nordicinfu Care, BiotechMarine) ; - Fidélisation des actionnaires par un taux de distribution des dividendes maintenu à 50 % du bénéfice et par des programmes d'attributions gratuites tous les deux ans ; - Valeur de fonds de portefeuille, en Bourse depuis 100 ans, aux résultats en croissance régulière.
Les points faibles de la valeur
- Activité fortement capitalistique ; - Retard de la répercussion des hausses des prix dans les contrats " take or pay " qui privilégient la protection des marges à moyen terme ; - Sensibilité aux évolutions des changes ; - Incertitudes sur la croissance future du chiffre d'affaires, visée entre 8 et 10 % par an, dans le cadre du plan " Alma 2015 " ; - Risque à terme de perte de clients en Europe, en raison des opportunités offertes par le gaz de schiste aux Etats-Unis ; - Exécution du plan de réorganisation de la filiale Air Liquide France Industrie ; - Cherté de la valeur dont le cours bat ses records historiques en août 2013.
Comment suivre la valeur
- Evolution des cours du pétrole dont l'évolution affecte les coûts de transport ; - Avancée du plan " Alma 2015 " lancé en 2010, visant à une progression annuelle moyenne de 5% à 7% du chiffre d'affaires, hors effets de change, et à une économie de coûts de 1,3 M FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 194.06 EUR | ||||||||
Date du cours | 18/03/2024 | ||||||||
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