(AOF) - AXA a annoncé aujourd'hui avoir conclu un accord avec mBank selon lequel l'assureur bénéficierait d'accords de bancassurance exclusifs d'une durée de 10 ans avec mBank en assurance dommages et en prévoyance en Pologne. De plus, AXA acquerrait 100% de BRE Assurance, la filiale d'assurance dommages de mBank en Pologne. Le montant de la transaction serait de 570 millions de zlotys (soit 136 millions d'euros), sous réserve d'un ajustement de prix lors de la finalisation, suivi d'un paiement additionnel différé pouvant s'élever jusqu'à 31 millions de zlotys (soit 7 millions d'euros), sous condition d'atteindre certains objectifs et de remplir certaines conditions. BRE Assurance a enregistré en 2013 46 millions d'euros de primes contre 44 millions d'euros en 2012 pour un résultat net de respectivement 21 et 4 millions d'euros. Cette transaction permettrait à l'assureur français de renforcer significativement ses capacités de distribution en Pologne via l'accès au modèle de distribution multi-canal innovant de mBank, tout en diversifiant son offre vers plus de produits d'assurance dommages et de prévoyance, en ligne avec son plan stratégique. AXA est présente depuis 2006 en Pologne où la société offre des produits d'assurance vie, épargne, retraite, d'assurance dommages, des Fonds de pension et de la gestion d'actifs à plus de 2 millions de clients individuels. L'assureur fournit également des produits d'assurance dommages aux entreprises, dont des compagnies internationales. La finalisation de la transaction est soumise aux conditions habituelles, notamment l'obtention des autorisations réglementaires, et devrait intervenir au premier semestre 2015.
Les points forts de la valeur
- Numéro un mondial de l'assurance-vie et de la gestion d'actifs après trente ans de croissance fondée sur des acquisitions ciblées ; - Diversification du portefeuille, géographiquement (moins d'un quart des profits en France, 15 % en Asie-Pacifique, 10 % aux Etats-Unis), et par métiers (25 % dans l'épargne et la gestion d'actifs, 31 % dans la prévoyance et la santé, 44 % dans l'immobilier et les dommages) ; - Situation financière très solide grâce à une gestion centralisée du cash management, qui donne le capital nécessaire au respect des règles de Solvency II (ratio de solvabilité II de 215 % à fin juin 2014) ; - Montée en puissance des pays " à forte croissance " sur lesquels Axa concentre ses investissements - 5 Mds depuis 2010 : Emirats arabes unis récemment, Hong-Kong, Malaisie, Maroc, Mexique, pays du Golfe, Pologne, Singapour, Turquie, Ukraine ; - Remontée des marges dans l'assurance-dommages (40 % du chiffre d'affaires) grâce à la hausse des prix des contrats particuliers et commercial, au développement de l'activité directe et à la croissance dans les pays émergents ; - Stratégie commerciale convaincante de développement des segments prévoyance-santé (50 % des bénéfices de la division vie) et contrats en unités de compte, moins affectés que les produits purs d'épargne par le bas niveau des taux d'intérêt ; - Rendement élevé.
Les points faibles de la valeur
- Forte sensibilité de la structure du capital aux aléas des marchés financiers, d'où la perte subie sur les instruments de couverture au premier semestre 2013 ; - Baisse structurelle de la rentabilité des produits d'épargne des assureurs avec une marge proche de 0 pour les nouveaux contrats en assurance-vie ; - Défiance persistante des marchés financiers vis-à-vis de l'assurance-vie ; - Relèvement de l'objectif de réduction des coûts 2011/15 à 1,9 Md ; - Faiblesse de la progression du segment prévoyance-santé en France, marché dominé par les assurances-collectives ; - Décote boursière, malgré le beau parcours de 2013, par rapport à ses concurrents, notamment Allianz et Aegon.
Comment suivre la valeur
- Sensibilité, partagée avec les autres assureurs, aux catastrophes naturelles (ouragans, inondations, séismes), incendies ou actes de terrorisme ; - Risques de taxation accrue des contrats d'assurance-vie en France ; - Volatilité du cours, également partagée dans le secteur de l'assurance, liée au marché obligataire européen et aux taux d'intérêt à long terme ; - Poursuite de l'exécution du plan " Ambition AXA 2010-2015 " de croissance du bénéfice par action de 5 à 10 %, de ratio dette sur capitaux propres de 25 %, de retour sur fonds propres de 13 à 15 %, d'un ratio combiné de 96 %, d'une réduction des coûts de 1,7 Mds ; - Ajustements de périmètre : d'une part des cessions d'activités non stratégiques, telles la participation majoritaire dans Axa Private Equity ou le portefeuille américain Mony Life Insurance; d'autre part des acquisitions dans les pays émergents, tel le chinois Tian Ping Auto Insurance ou le colombien Colpatria Seguros ; - Capital ouvert mais non opéable, les mutuelles AXA détenant 14,5 % des titres devant les salariés et agents (7,3 %) et les actionnaires stratégiques (6,4%).
Finance - Assurance
Moody's a revu à la hausse la perspective du secteur de l'assurance-vie en France, la faisant passer de 'négative' à 'stable'. L'agence de notation souligne que le maintien des avantages fiscaux et la faible rémunération des produits bancaires en 2014 conforteront l'attrait relatif des produits d'assurance. La réforme de l'assurance-vie, adoptée fin 2013, devrait avoir peu d'incidence sur le secteur pour l'année en cours. La perspective 'stable' de l'assurance dommages a été maintenue. Moody's est convaincue de la capacité des assureurs français à poursuivre leurs ajustements tarifaires pour assurer le maintien de leur rentabilité. Néanmoins l'entrée en vigueur de la loi Hamon, qui permet aux consommateurs de rompre leur contrat à tout moment, sans pénalité ni frais, au bout d'un an d'engagement, devrait intensifier la concurrence entre assureurs. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 34.82 EUR | ||||||||
Date du cours | 28/03/2024 | ||||||||
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