(AOF) - Atropos, fonds d'investissement à rendement absolu dédié aux risques assurantiels (" insurance-linked securities " - ILS) et lancé par SCOR Global Investments (SGI), société de gestion d'actifs de SCOR, fête son troisième anniversaire en septembre 2014, avec une performance que le réassureur juge " très satisfaisante " pour les investisseurs, offrant un rendement moyen annuel net de 7,2 % depuis son lancement. Ce premier fonds d'investissement ILS de SGI a été lancé il y a trois ans en vue de permettre à SCOR d'étendre son expertise et son offre à valeur ajoutée pour les investisseurs institutionnels souhaitant accéder au marché des risques d'assurance. Ce fonds investit dans les produits relatifs aux risques d'assurance extrêmes tels que les obligations catastrophe, les industry loss warranties (ILWs), ainsi que les contrats de réassurance et de rétrocession collatéralisés. Le fonds Atropos vise un rendement net annuel de 6 à 8 % pour les investisseurs. Géré par Vincent Prabis, Head of ILS chez SGI, ce fonds a enregistré des performances mensuelles systématiquement positives depuis son lancement, validant ainsi la qualité et la robustesse des processus d'investissement de SGI. SCOR, société mère de SGI et cinquième réassureur mondial, a également investi dans ce fonds, alignant ainsi les intérêts de SCOR avec ceux des investisseurs. Parmi ces derniers figurent des compagnies d'assurance, des sociétés de gestion d'actifs, des fonds de pension, des banques privées ainsi que des family offices. SCOR Global Investments gère quatre fonds ILS, qui représentent au total 460 millions de dollars.
Les points forts de la valeur
- L'un des cinq premiers réassureurs mondiaux, et leader du marché américain de la réassurance-vie avec 27 % de parts de marché ; - Stratégie offensive de croissance externe : après Generali US en 2013, acquisitions en Espagne et au Royaume-Uni ; - Profil de risque plus sûr : réassureur le plus diversifié géographiquement et répartition équitable entre réassurance-vie (55 % des primes) et réassurance non-vie ; - Pas d'exposition aux pays périphériques de la zone euro ; - Bonne situation de financière, renforcée par le bénéfice record de 2013 ; - Qualité de la direction reconnue par les analystes ; - Ratio de distribution du dividende de 44 %, élevé pour le secteur.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité aux catastrophes naturelles dans les pays développés ; - Rendements financiers pénalisés par la faiblesse des taux d'intérêt et une allocation prudente du portefeuille de Scor ; - Impact négatif de la parité euro-dollar ; - Secteur volatile en Bourse dont la notation globale de crédit a été dégradée à la mi-2014 ; - Secteur difficile à appréhender et à valoriser en Bourse.
Comment suivre la valeur
- Activité inversement corrélée à la conjoncture : hausse des cessions des risques des assureurs aux réassureurs en phase de dégradation conjoncturelle et inversement ; - Capacité à faire passer les hausses de tarifs lors de leur renouvellement en début d'année civile ; - Spéculations sur une prise de contrôle total du réassureur français des mutuelles MutRé ; - Mise en place du plan stratégique 2013-2016, " Optimal Dynamics " : ratio de solvabilité entre 185 et 220 % et ROE de 1000 points de base au-dessus du taux à 3 mois, qui sera obtenu par une hausse annuelle de 7 % des primes, par une plus forte présence auprès des principaux assureurs mondiaux (45 % en 2012 contre 65 % chez les concurrents) et des pays émergents (29 % attendus en 2016), par le maintien de la profitabilité technique et par la stabilisation du résultat financier, menacé par la hausse des taux d'intérêt ; - Confirmation sur l'exercice du bon démarrage observé en début d'année avec un ROE de 11,2 % et un ratio de solvabilité proche des 220 % ; - Capital ouvert, les premiers actionnaires étant des assureurs ou fonds de retraite (Patinex, Alecta, Generali, Malakoff...).
Finance - Assurance
Moody's a revu à la hausse la perspective du secteur de l'assurance-vie en France, la faisant passer de 'négative' à 'stable'. L'agence de notation souligne que le maintien des avantages fiscaux et la faible rémunération des produits bancaires en 2014 conforteront l'attrait relatif des produits d'assurance. La réforme de l'assurance-vie, adoptée fin 2013, devrait avoir peu d'incidence sur le secteur pour l'année en cours. La perspective 'stable' de l'assurance dommages a été maintenue. Moody's est convaincue de la capacité des assureurs français à poursuivre leurs ajustements tarifaires pour assurer le maintien de leur rentabilité. Néanmoins l'entrée en vigueur de la loi Hamon, qui permet aux consommateurs de rompre leur contrat à tout moment, sans pénalité ni frais, au bout d'un an d'engagement, devrait intensifier la concurrence entre assureurs. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 29.28 EUR | ||||||||
Date du cours | 17/04/2024 | ||||||||
|
Souscription en ligne
Plus besoin de remplir à la main tous les bulletins de souscription grâce à la pré-saisie ! Gagner en rapidité et en efficacité.
Des frais réduits
Nos équipes négocient avec les sociétés de gestion des frais réduits.
Des professionnels
à votre écoute
Nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans vos démarches du lundi au vendredi : 0 805 09 09 09 (appel gratuit)